وابستگی تجارت جهانی به دلار مزایای آن را کاهش می دهد

سیاستگذاران در سراسر جهان آرزو می کنند که از چنگال Greenback عاری باشند

C ارزهای تند و تیزصدمه. آنها واردات را گران تر می کنند ، به بودجه خانوار کاهش می دهند و هزینه های مشاغل را افزایش می دهند. اما اقتصاد مدتهاست که این درد را به همراه دارد و این درد را به همراه دارد. واردات گرانتر باید تقاضای جدیدی را برای جایگزینی های خانگی ایجاد کند و در نتیجه برای کارگرانی که آنها را می سازند ، اقتصاد را افزایش می دهند. علاوه بر این ، یک ارز کم ارزش به معنای صادرات ناگهان برای خریداران خارج از کشور ارزان تر است. این نیز باید تقاضا را تقویت کند. هنگامی که ارزش پزو کلمبیایی در تابستان سال 2014 فرو ریخت ، براساس این فرضیات بود که وزیر دارایی این کشور از سقوط به عنوان "نعمت در مبدل" استقبال کرد.

مرورگر شما از عنصر پشتیبانی نمی کند.

اینطور نبودوجود داشت ،صندوق بین المللی پولدر گزارش بعدی ، چندین دلیل برای این امر ، بسیاری از آنها خاص برای کلمبیا است. اما یک مشکل عاملی بود که در ماشین آلات تجارت بین المللی امروز تعبیه شده است. کلمبیا با پزو تجارت نمی کند. تقریباً به طور انحصاری به دلار معامله می شود. 98 ٪ از صادرات آن در آنها فاکتور است. این یک نمونه شدید از یک نکته کلی است. میزان تجارت انجام شده به دلار آمریکا بسیار فراتر از مبلغی است که آمریکا وارد می کند و صادرات می کند. اگرچه این ممکن است به عنوان جزئیات مربوط به نگهداری از کتاب به نظر برسد ، اما بسیار مهم است. شواهد در حال رشد نشان می دهد که برجستگی دلار در تجارت مزایایی را که نرخ ارز انعطاف پذیر ارائه می دهد تضعیف می کند. و هنگامی که دلار تقویت می شود ، تجارت جهانی تمایل به قرارداد دارد.

برای ده ها سال ، تفکر اقتصاددانان در مورد تجارت و ارز در مدلی که در دهه 1960 توسط دو محقق در آن ایجاد شده بود خلاصه شدصندوق بین المللی پول، رابرت موندل و جی. مارکوس فلمینگ. آنها هیچ نقش ویژه ای را برای هر ارز غالب به عهده نگرفتند ، بلکه معامله گران در مورد قیمت های ارز صادرکننده توافق می کنند. به عنوان مثال ، یک کاهش ارزش کلمبیا ، بلافاصله باتری های با قیمت پزو را به معامله های خارج از کشور تبدیل می کند و خریداران خارجی را ترغیب می کند تا بیشتر آنها را جمع کنند. در همین حال خریداران بوگوتا که مایل به خرید برزیلی هستندT-شرت ها از اینکه برای تأمین قیمت بیشتر در واقعی ، از پزش های بیشتری استفاده می کنند ، ابراز نارضایتی می کنند.

این فرض ساده به طور بالقوه نتیجه ای بود. در اوایل سال 1947 ، جوآن رابینسون از دانشگاه کمبریج خاطرنشان کرد: شرکت های ارزی که برای صورتحساب استفاده می شوند می توانند اثر تغییر هزینه را بی صدا کنند. اگر قیمت صادرات کلمبیا به دلار باشد ، نه پزو ، کاهش ارزش باعث می شود قیمت هایی که واردکنندگان آمریکایی و تقاضای آنها با آن روبرو هستند ، به همراه داشته باشد. اما اگرچه این ممکن است در اصل اهمیت داشته باشد ، آیا در عمل بسیار مهم است؟

در سال 1973 Sven Grassman از انستیتوی مطالعات اقتصادی بین المللی از داده های سوئدی برای پاسخ به منفی استفاده کرد. وی دریافت که در سال 1968 در حدود دو سوم تجارت سوئد به ارز صادر کننده صورت گرفته بود. این "تقارن اساسی در الگوهای پرداخت بین المللی" به "قانون Grassman" معروف شد. صادرات سوئد به آمریکا ، که بیشتر به دلار و نه Kronor صورتحساب می شدند ، به عنوان استثناء نوشته شده اند. این نشان می دهد که Mundell و Fleming درست بودند.

طی دهه های آینده داده های بیشتر از قانون Grassman - همیشه با همان استثناء آمریکایی حمایت می کردند. اما تا دهه 1990 برخی از محققان شروع به تردید در اعتبار آن کردند. استدلال اصلی آنها این بود که قیمت واقعی کالاها به همان اندازه یا به همان سرعت که انتظار می رفت اگر پرداخت ها در واقع متقارن باشند ، متفاوت نیست. قانون Grassman گفته است که قیمت برزیلیTشرت در بازارهای کلمبیا باید با نرخ ارز معجور و واقعی ، به عنوان مثال متفاوت باشد. اما چنین قیمت هایی در واقع بسیار چسبناک بودند.

در اواسط دهه 2000 لیندا گلدبرگ و سدریک تیل از بانک مرکزی فدرال رزرو نیویورک داده هایی را که در اواخر دهه 1990 و اوایل دهه 2000 توصیف 24 کشور را گردآوری کردند. این تأیید کرد که قانون Grassman اشتباه بوده است: صادرات به طور کلی به ارز کشوری که از آن آمده اند قیمت گذاری نشده اند. به عنوان مثال ، در سال 2001 ، آنها دریافتند كه کره جنوبی با وجود تنها 16 ٪ از واردات آن از آمریكا ، 82 ٪ از واردات آن را به دلار فاكتور كرد.

کار دیگر یافته های آنها را تأیید و به روز کرد: دلار نقش مهمی به عنوان "ارز وسیله نقلیه" دارد که در آن می تواند معاملات را که هیچ آمریکایی در آن طرف نیست ، به ویژه در کشورهای در حال توسعه ، فاکتور کند (به نمودار مراجعه کنید). گیتا گوپینات ازصندوق بین المللی پولداده هایی را که تقریباً نیمی از تجارت جهانی را در بر می گیرد ، گردآوری کرده است تا نشان دهد که سهم دلار از فاکتور 4. 7 برابر بیشتر از سهم آمریکا از ارزش واردات است و سهم آن از صادرات جهان را سه برابر می کند. یکی دیگرصندوق بین المللی پولمطالعه نشان داد که سهم دلار با کاهش سهم آمریکا از تجارت کلی ، در مرحله ای کاهش نیافته است.

سازندگان یورو امیدوار بودند که ممکن است جایگاه دلار را جایگزین کند. اما با وجود اینکه تقریبا نیمی از تجارت به یورو صورت‌حساب می‌شود، بیشتر به دلیل میزان تجارت کشورهایی است که از این ارز استفاده می‌کنند. بین سال‌های 1999 و 2014 تجارت یورو تنها حدود 1. 2 برابر سهم منطقه یورو از واردات جهانی بود.

به نظر می رسد که سایر رقبای احتمالی به طرز بدتری شکست خورده اند. داده های اندک چین نشان می دهد که در سال 2013 تنها 17 درصد تجارت چین به رنمینبی پرداخت می شد و در سال 2012 فقط نیمی از این تسویه حساب ها به رنمینبی صورت می گرفت. به منظور اجتناب از تحریم های مالی، روسیه اخیراً هنگام پرداخت هزینه واردات از چین، از دلار دور شده است. اما یورو، نه رنمینبی، بیشترین سود را برد.

فقدان داده‌های تاریخی، نمی‌توان گفت که آیا قانون گراسمن در دهه 1970 اجرا می‌شد و از آن زمان تضعیف می‌شد یا اینکه آیا همیشه مصنوع داده‌های ناکافی بود. هر کدام که درست باشد، اقتصاددانان خود را مشغول کردند تا دریابند چرا صادرکنندگان از ارزهای غالب استفاده می کنند.

یک پیشنهاد این است که استفاده از واحد پول خودرو هنگام تعیین قیمت برای یک بازار خاص به شرکت‌ها اجازه می‌دهد از تغییرات قیمت نامنظم نسبت به رقبای خود اجتناب کنند. خانم گلدبرگ و آقای تیل وقتی نشان دادند که صورت‌حساب دلاری در بازارهایی مانند فلزات گرانبها که رقابت در آن‌ها سخت است، رایج‌تر است، از این موضوع حمایت کردند. پیشنهاد دیگر این است که افزایش زنجیره‌های تامین جهانی باعث شد صادرکنندگان بیشتری برخی از نهاده‌ها را وارد کنند. صورتحساب واردات و صادرات به یک ارز، حاشیه سود آنها را در صورت کاهش ارزش حفظ می کند.

استدلال برای ارز خودرو لزوماً به این معنا نیست که آن ارز باید دلار باشد. اما چرا نمی شود؟دلار در حال حاضر بر دنیای مالی تسلط دارد. بانک های مرکزی 58 درصد از ذخایر ارزی رسمی خود را در آن ذخیره می کنند. این واحد پول جهانی در هنگام انتشار اوراق بهادار است. بانک ها برای حدود نیمی از مطالبات برون مرزی خود از آن استفاده می کنند. مطابق باسریع، یک سیستم پرداخت است که در دو پنجم پرداخت های بین المللی استفاده می شود.

در واقع دنیای مالی و تجارت در هم تنیده شده اند. صادرکنندگانی که به دلار وام می گیرند، می خواهند فروش خارجی خود را با همان ارز قیمت گذاری کنند تا در برابر کاهش ناگهانی ارزش که ارزش بدهی آنها را افزایش می دهد، محافظت کنند. دارایی هایی که به دلار تعیین می شوند به صاحبان خود امنیت بیشتری را ارائه می دهند، زیرا ارزش خود را نسبت به واردات به دلار حفظ می کنند.

با توجه به اهمیت تسلط دلار برای تجارت جهانی، اقتصاددانان درک خود را از چرخش نرخ ارز به روز کردند. در آمریکا قیمت‌های ثابت به دلار به این معنی است که تقاضا برای واردات در برابر شوک‌های نرخ ارز غیرقابل نفوذ است. یک هواپیمای سبک کلمبیایی با قیمت 50000 دلار زمانی که دلار 3000 پزو ارزش دارد به همان قیمتی است که قیمت آن 4000 است. این تغییر در نهایت تأثیر خواهد داشت - اما جزئی و آهسته خواهد بود. یک مطالعه نشان داده است که دو سال پس از تغییر نرخ ارز، تنها 44 درصد از تأثیر آن بر قیمت‌ها در آمریکا دیده می‌شود. یکی دیگر متوجه شد که همانطور که قیمت ها تغییر زیادی نکرده است، واردکنندگان نیز حجمی را برای خرید انتخاب نکرده اند. پس از کاهش 1 درصدی دلار، آنها دریافتند که حجم واردات به آمریکا به میزان 0. 003 درصد کاهش یافته است.

پول پول پول

همه اینها به آمریکا اجازه می دهد از آنچه خانم گوپینات به عنوان "منزوی بودن ممتاز" توصیف می کند، لذت ببرد. تعدیل آن با کاهش ارزش دلار تقریباً به طور کامل از طریق صادرات اتفاق می افتد که بلافاصله در بازارهای خارجی ارزان تر می شود. در مقابل، کاهش ارزش دلار در سایر کشورها باعث آسیب آنها می شود. استطاعت واردات سخت‌تر می‌شود، در حالی که آن‌ها نیروی صادراتی اضافی را که مدل‌های قدیمی پیشنهاد شده دریافت نمی‌کنند، دریافت می‌کنند. درآمد دلاری صادرکنندگان به ارز محلی ارزش بیشتری خواهد داشت، که ممکن است برخی از آنها را وسوسه کند که توسعه یابند. اما این زمان می برد. و مزایا اغلب با هزینه بالاتر نهاده های وارداتی جبران می شود.

در سرتاسر جهان، صورتحساب واردات به دلار به این معنی است که ارزش آن در برابر دلار آمریکا کاهش می یابد، نه در برابر ارز کشوری که با آن معامله می کنید. امینه بوز ازصندوق بین المللی پولخانم Gopinath و Mikkel Plagborg-Muller از دانشگاه پرینستون دریافتند که قیمت کالاهای وارداتی نسبتاً به تغییرات دوجانبه نرخ ارز پاسخ نمی‌دهد. در افق‌های کوتاه‌مدت، آنها شش برابر بیشتر به نرخ دلار حساس بودند. قیمت پیراهن‌های فوتبال ساخت برزیل در مکزیک در صورت کاهش ارزش پزو نسبت به واقعی، اما نه نسبت به دلار، ثابت خواهد ماند. با این حال، اگر پزو نسبت به دلار کاهش یابد، آن پیراهن‌ها ارزان‌تر می‌شوند و ممکن است دیگر فروخته نشوند.

در طول بحران آسیای شرقی در سال 1997-99 کره جنوبی ، مالزی و تایلند همه استهلاک ارز را حداقل 60 ٪ نسبت به دلار تجربه کرده اند-و حجم صادرات آنها را رکود یا سقوط می کنند. با قیمت های تعیین شده در دلار ، هیچ کاری برای رقابت صادرات آنها در منطقه انجام نداد. و تقاضا برای واردات از جاهای دیگر منطقه - که به قیمت آن نیز قیمت می شود. خانم بوز و نویسندگانش دریافتند که پس از حساب کردن چرخه تجارت ، قدردانی 1 ٪ از ارزش دلار به کاهش 0. 6 ٪ در حجم تجارت بین کشورها در سایر نقاط جهان تبدیل می شود.

تسلط دلار به این معنی است که تجارت در برابر چرخه مالی جهانی نیز آسیب پذیر است. یک مطالعه توسط والنتینا برونو و هیون سونگ شین از بانک برای تسویه حساب های بین المللی نشان داد که قدردانی دلار باعث می شود بانک های متکی به بودجه دلار برای کاهش عرضه اعتبار خود باشند. شرکت هایی که به آن بانکها و تأمین اعتبار تجارت دلار آنها متکی هستند ، پس از آن که صادرات آنها را کند می کند ، تأثیر ویژه ای در شرکت هایی با زنجیره های تأمین طولانی تر نشان داده شده است. تجارت یک تجارت مالی گرسنه است.

سیاستگذاران در سراسر جهان آرزو می کنند که از چنگال دلار عاری باشند. این بعید به نظر می رسدتسلط دلار محصول میلیون ها تصمیمات فردی است که هر یک به ظاهر بهینه است که در کنسرت منجر به مشکلات جمعی می شود. هر غوطه وری در ارزش دلار منجر به عجله ای برای پچ پچ آرزو در مورد مرگ دلار می شود ، اما تا زمانی که این بهینه سازی ها همچنان معقول باشند ، دشوار است که ببینیم چگونه می توان آن آرزوها را به واقعیت تبدیل کرد. حداقل ، هرچند ، برای مدتی ، ضعف ناشی از پچ پچ ، تجارت را برای تجارت فراهم می کند.■

این مقاله در بخش مختصر مدارس نسخه چاپی تحت عنوان "Buck Up" ظاهر شد