جنگ تجاری ایالات متحده و چین و بازار سهام چین: تجزیه و تحلیل رویداد محور

نمایش فرمول :؟فرمول های ریاضی به عنوان MATHML رمزگذاری شده اند و در این نسخه HTML با استفاده از MathJax به منظور بهبود نمایشگر خود نمایش داده می شوند. جعبه را برای خاموش کردن MathJax از آن جدا کنید. این ویژگی به JavaScript نیاز دارد. برای بزرگنمایی روی فرمول کلیک کنید.

جنگ تجاری ایالات متحده و چین ، که در مارس 2018 آغاز شد ، مشارکت تجاری بین دو قدرت بزرگ اقتصادی را به طور اساسی تغییر داد. این امر به طور مستقیم بر سودآوری شرکتهای داخلی مرتبط با زنجیره صادرات تأثیر گذاشت و به اقتصاد داخلی در چین و بازار سهام آن آسیب رساند. این مطالعه به صورت تجربی به بررسی اثرات جنگ تجاری بر بازار سهام چین بر اساس وقایع زمانی و آزمایش می کند که آیا این اثر مسری است یا اثر ارزش فعلی. این مطالعه تجربی از اثر مسری پشتیبانی می کند زیرا تأثیر جنگ تجاری ایالات متحده و چین در بخش های مختلف فقط در شرایطی که ایالات متحده اعلام کرد که تعرفه های بیشتر به ارزش 50 میلیارد دلار محصولات چینی را اعلام کرده است ، تفاوت چشمگیری داشته است. با این حال ، هیچ تفاوت آشکاری بین صنایع برای سایر رویدادها وجود ندارد ، و همچنین از نظر تأثیر طولانی مدت بین صنایع تفاوت معنی داری وجود ندارد.

مقدمه

از آنجا که چین در دسامبر 2001 به طور رسمی وارد سازمان تجارت جهانی (WTO) شد ، به یک بازیگر اصلی در اقتصاد جهانی تبدیل شده است. گسترش سریع سرمایه گذاری مستقیم برون مرزی چین (ODI) به دلیل حضور بیش از حد و ویژگی های متمایز آن ، بر خلاف استراتژی های قبلی ، توجه جهان را به خود جلب کرده است (یان و همکاران ، 2020). جهانی سازی اقتصاد چین را تغییر داد و منجر به افزایش درآمد صادرات و بهبود اتخاذ فناوری (Skare & Soriano ، 2021) ، پایداری و بهره وری انرژی شد (Dabbous & Tarhini ، 2021). با این حال ، اصطکاک تجاری اجتناب ناپذیر است ، زیرا صنعتی شدن در کشورهای نوظهور به طور قابل توجهی مربوط به تقسیم کار و توزیع مزایا است. در 22 مارس 2018 ، رئیس جمهور آمریكا دونالد ترامپ اعلام كرد كه تعرفه های تقریباً 50 میلیارد دلار واردات از چین را افزایش داده است. این اختلافات در 6 ژوئیه 2018 افزایش یافته است ، هنگامی که ایالات متحده تعرفه 25 ٪ در مورد 34 میلیارد دلار کالای چینی را اعلام کرد. بین نوامبر و دسامبر همان سال ، دو کشور توافق کردند که در اجلاس G20 تعرفه های بیشتری را تحمیل نکنند.

جنگ تجاری بین ایالات متحده و چین عدم اطمینان اقتصادی جهان را افزایش داده است. تعرفه های تحمیل شده توسط ایالات متحده بر کالاهای چینی به طور مستقیم بر زنجیره صادرات چین تأثیر گذاشته و فشار رو به پایین بر تجارت خارجی آن را افزایش داده است. این تعرفه ها همچنین خطرات بازار سهام ، عملکرد شرکت های محدود شده را افزایش داده و باعث ایجاد تغییرات حجم معاملات مستعدتر شده است (Cai et al. ، 2020). این احتمالاً منجر به از دست دادن وضعیت از دست رفته خواهد شد (کوی و همکاران ، 2019). به طور خاص ، هر حرکتی در درگیری تجاری ایالات متحده و چین می تواند بازار سرمایه را تغییر دهد و بر بازار سهام تأثیر بگذارد. هنگامی که تشدید درگیری تجاری ایالات متحده و چین بدتر شد ، 1 بازار سهام A به شدت واکنش نشان داد. در 19 ژوئن 2018 ، شاخص کامپوزیت شانگهای و شاخص گوهر به ترتیب 3. 78 ٪ و 5. 76 ٪ سقوط کردند و 1019 سهام سقوط کردند. از ژانویه سال 2019 ، چین و ایالات متحده چندین دوره مذاکرات سطح بالا را آغاز کرده و پیشرفت قابل توجهی داشته اند. در 25 فوریه 2019 ، تعرفه های ایالات متحده در مورد محصولات چینی ، که در ابتدا برای 1 مارس 2019 برنامه ریزی شده بود ، به تعویق افتاد. تحت تأثیر این خبر ، سه شاخص اصلی سهام A-Gare بیش از 5 ٪ افزایش یافت و بازار با بیش از 200 محدودیت روزانه فراتر رفت. CN 920 میلیارد پوند ، یک امتیاز جدید از دسامبر 2015. این نتایج توصیفی به طور خلاصه نشان دهنده تأثیر اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین به عنوان یک شوک خارجی در بازار سهام چین است ، اما تأثیر سایر عوامل در بورس را حذف نمی کنددر همین مدتمهمتر از همه ، این تجزیه و تحلیل تأثیر شوک های خارجی در صنایع بورس را توصیف نمی کند. بر این اساس ، این مطالعه به صورت تجربی تأثیر اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین را بر شرکتهای ذکر شده چینی تجزیه و تحلیل می کند. هدف ما این است که آزمایش کنیم که آیا تأثیر یک اثر مسری است یا اثر ارزش فعلی. از آنجا که این جنگ تجاری یک رقابت بین دو قدرت بزرگ اقتصادی است ، تأثیر آن بر بازار سهام بیشتر شبیه به یک ریسک سیستم است که ناشی از اثر مسری است تا یک خطر ایدیوسنکراتیک ناشی از اثر ارزش فعلی.

بر اساس بررسی ادبیات ، ما جزو اولین کسانی هستیم که از روشهای رویداد محور برای آزمایش تأثیر اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین با مقایسه تغییرات بازده سهام غیر طبیعی قبل و بعد از وقوع این رویداد استفاده می کنیم. چالش های واقعی بازده های غیر طبیعی است که در رویدادهای مهم اصطکاک تجاری یافت می شود. هنگامی که تغییرات جلو به عقب قابل توجه نیست ، غالباً تشخیص اینکه آیا این به دلیل ناکارآمدی حوادث اصطکاک تجاری یا پاسخ های اولیه ناشی از وقایع اصطکاک تجاری است ، اغلب دشوار است.

در سطح صنعت ، ما دریافتیم که تأثیر جنگ تجاری بر عملکرد بورس اوراق بهادار بخش های مختلف نسبت به وجود شاخه های صنعت بی حساس است. هنگامی که تعرفه 50 میلیارد دلار آمریکا اعمال شد ، تأثیر جنگ تجاری بر صنایع مختلف در سه مرحله مشخص شد. دوره بعدی نشان داد که تأثیر کلی جنگ تجاری در بورس یک ریسک سیستمی است و اختلافات صنعت معنی دار نبود. از آنجا که شواهد بیشتری می یابیم که تأثیر جنگ تجاری بر بخش های مختلف با میانگین بازار تفاوت معنی داری ندارد ، این فرضیه مبنی بر اینکه تأثیر جنگ تجاری بر بازار سهام عمدتاً از اثر مسری پشتیبانی می شود.

ساختار این مقاله به شرح زیر است. بخش دوم بررسی ادبیات در مورد اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین است. بخش سوم در مورد روش ها و مدل های تحقیق بحث شده است. در بخش چهارم ، تجزیه و تحلیل آماری توصیفی از تأثیر اصطکاک تجاری در بازارهای سرمایه شرکتهای ذکر شده ارائه شده است. بخش پنجم نتایج تجربی اثرات اصطکاک تجاری در بازارهای سرمایه شرکتهای ذکر شده را ارائه می دهد و تعیین می کند که آیا اصطکاک تجاری بر بازار سهام چین تأثیر گذاشته است یا خیر. سرانجام ، بخش ششم نتیجه گیری و توصیه ها را ارائه می دهد.

بررسی ادبیات

تحقیقات موجود در مورد اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین را می توان در چهار سطح زیر خلاصه کرد:

ظهور حمایت از تجارت ایالات متحده و جذابیت برخی از منافع سیاسی و اقتصادی در روبنا ایالات متحده دلایل اصلی افزایش اصطکاک تجاری بین دو کشور بود. ناوارو و اتری (2011) معتقد بودند كه سرمایه داری ایالتی چین قهرمانان ملی زیادی را برای انجام مؤثر كودكانتیلیسم و حمایت گرایی از طریق یارانه های صادراتی غیرقانونی ، نقض حقوق مالکیت معنوی آمریكا ، حفاظت از محیط زیست آرام و استفاده بیش از حد كار برای از بین بردن صنایع و اشتغال آمریكا ایجاد كرده است. Bhidé و Phelps (2005) معتقد بودند که فشار سیاست ایالات متحده ناشی از کارگران صنعتی داخلی است ، اما "مرکانتیلیسم" چین نتیجه اجتناب ناپذیر تجارت بین کشورهای کمتر توسعه یافته و توسعه یافته بود.

با توجه به تحقیقات در مورد چگونگی رسیدگی به چین باید به سری مشکلات ناشی از اصطکاک تجاری ، برگستن و همکاران بپردازد.(2014) نشان می دهد که در تجارت ایالات متحده و چین ، درآمد بالقوه ایالات متحده از افزایش تجارت خدمات است. بنابراین ، ترغیب چین برای باز کردن بازار خدمات ، به نفع ایالات متحده و بهبود چشمگیر عدم تعادل تجارت دو جانبه است. MELTZER (2016) نشان داد که از دیدگاه ایالات متحده ، از طریق ارتباط چین با زنجیره ارزش آسیا و رشد اقتصادی برخی از کشورهای آمریکایی از واردات محصولات چینی ، تنها راه حل برای اصطکاک ایالات متحده و چین در کنار هم بود-طرف ، که به جای تحریک هرگونه اختلاف ، سودمند بود.

در جنگ های تجاری ، "اندازه بازار" به این معناست که کشورها بیشتر از کشورهایی که دارای بازارهای بزرگتر هستند ، در برابر کشورهایی با بازارهای خانه کوچکتر نسبت به کشورهایی که دارای بازارهای کوچکتر هستند ، در برابر کشورهایی با بازارهای خانه کوچکتر آغاز می کنند (میاگیوا و همکاران ، 2016). هزینه های کلان اقتصادی یک جنگ تجاری می تواند قابل توجه باشد ، با حجم دائمی کم درآمد و تجارت (Lindé & Pescatori ، 2019). دو روش کالیبراسیون و تحقیقات تجربی به طور کلی برای ارزیابی تأثیر اقتصادی اصطکاک تجاری استفاده می شود. از نظر تحقیقات کالیبراسیون ، گوو و همکاران.(2018) با استفاده از یک مدل تعادل عمومی چند بخش ، چند کشور با پیوندهای تقاطع برای پیش بینی تغییرات در صادرات ، واردات ، خروجی و دستمزدهای واقعی با اجرای تعرفه های 45 ٪ نشان داده شده توسط دونالد ترامپ استفاده کرد. ژو و شی (2019) و لو (2019) مدل پروژه تجزیه و تحلیل تجارت جهانی (GTAP) را برای شبیه سازی چگونگی تأثیر اصطکاک تجاری ایالات متحده در سناریوهای مختلف اتخاذ کردند. اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین بر هر دو کشور تأثیر می گذارد. به ویژه ، اقتصاد تحت تأثیر منفی قرار می گیرد (لو ، 2019) ، چه کوتاه مدت و چه بلند مدت. رشد اقتصادی ، صادرات و واردات چین بیش از ایالات متحده کاهش یافته است. »(ژو و شی ، 2019). Itakura (2020) تأثیر جنگ تجاری ایالات متحده و چین را با استفاده از یک مدل تعادل عمومی محاسبه شده دینامیکی (CGE) از تجارت جهانی ارزیابی کرد. وی تجزیه و تحلیل شبیه سازی سابق را انجام داد که سه سناریو را بررسی می کند تا بفهمد چگونه جنگ تجاری بر تعرفه های واردات ، سرمایه گذاری و بهره وری تأثیر می گذارد.

از نظر تحقیقات تجربی ، Du et al.(2017) از داده های ماهانه از سال 1990 تا 2013 برای چین استفاده کرد و الگویی از روابط سیاسی را تخمین زد. آنها همچنین نتیجه گرفتند که شوک های سیاسی کوتاه مدت است. Freund و Gagnon (2017) اثرات مالیات مصرف تنظیم شده از مرز (عمدتا مالیات یا مالیات بر ارزش افزوده) را در نمونه ای از 34 اقتصاد پیشرفته از سال 1970 تا 2015 بررسی کردند. آنها دریافتند که نرخ ارز واقعی به عنوان کل افزایش می یابدمیزان هرگونه مالیات مصرفی ، با تأثیر کمی بر مانده حساب جاری و اثرات جبران ناچیز بر تجارت و مانده درآمد افزایش یافته است. مورو و همکاران.. نتایج رأی انتخابات رئیس جمهور ترامپ 2016 رئیس جمهور ایالات متحده. آنها دریافتند که لیست صادر شده توسط چین مبتنی بر جغرافیای تولید ایالات متحده است و بر صنایع نماینده در کشورهایی که احزاب اصلی دموکرات در آن قرار داشتند ، تأثیر می گذارد. کوی و همکاران.(2019) با در نظر گرفتن یک مدل CGE چند منطقه ای برای ایجاد شش سناریو اختلال در تجارت بر اساس شدت اصطکاک تجاری ، تأثیرات مرزی جنگ تجاری ایالات متحده و چین را مورد بررسی قرار داد و به طور تجربی سود و زیان دو کشور و آنها را مورد بررسی قرار داد. تأثیرات احتمالی بر سایر کشورها. Amiti و همکاران ، (2020) روش جدیدی را برای تعیین تأثیر اعلامیه های خط مشی بر نرخ سرمایه گذاری با استفاده از داده های بازار سهام تهیه کردند. آنها با برآورد تأثیر اعلامیه های تعرفه ایالات متحده و چین در بازده کل و بازده دیفرانسیل شرکتهای در معرض چین ، تأثیر آن را بر شرکتهای تحت درمان و درمان نشده شناسایی کردند. آنها از نظر تئوری و تجربی نشان دادند که تخمین های کاهش بازار سهام ناشی از سیاست حاکی از بازده پایین تر به سرمایه است ، در نتیجه نرخ سرمایه گذاری را کاهش می دهد.

از نظر تحقیقات در مورد تأثیر اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین در بازارهای مالی ، مطالعات معمولاً بر تأثیر درگیری های تجاری بر خود تجارت متمرکز است و برخی از مطالعات تأثیر درگیری ها را در بازارهای مالی ، به ویژه در بورس سهام در نظر گرفته اند. هیلمان (2016) دریافت که تحریم ها می توانند اثرات منفی قوی بر تجارت دو جانبه کالاها و خدمات داشته باشند ، و یک مطالعه رویداد در بازده بازار سهام ژاپن نشان می دهد که تحریم چینی فقط ارزش سهام موقتاً افسرده از شرکتهای ژاپنی صریح تحریم شده است. در مورد تأثیر اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین در بازارهای مالی ، جیا و همکاران.(2019) تأثیرات افقی و روند اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین را بر ریسک سیستماتیک بانکداری ، اوراق بهادار و صنایع بیمه چین از منظر سطح میانگین ارزش و تمایل در طول زمان ، با استفاده از روش تجزیه و تحلیل رویداد بهبود یافته تعیین کرد. نیش و همکاران.(2019) همچنین از روش تجزیه و تحلیل رویداد برای تجزیه و تحلیل کمی از اثرات شرارت اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین در بازارهای چین ، اوراق قرضه و ارزی چین و سرریز در این بازارها بر اساس تجزیه و تحلیل رویداد استفاده کرد. گولارد (2020) عواقب جنگ تجاری ایالات متحده و چین را در مورد مبادلات بین اروپا و چین مورد بررسی قرار داد و انحراف احتمالی ایجاد شده توسط این جنگ تجاری برای بازار اروپا را مورد تجزیه و تحلیل قرار داد.

اگرچه این کاوش های ادبیات اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین پایه و اساس محکمی برای مطالعه این مقاله ارائه می دهد ، اما آنها برخی از نقص ها را دارند: (1) دلایل کمی برای تحریک اختلافات تجاری با ایالات متحده وجود دارد.(2) بیشتر استراتژی های مقابله با چین عمدتاً تجزیه و تحلیل کیفی بود که فاقد پشتیبانی از داده ها بود..,منجر به انحراف خاص در نتایج شبیه سازی می شود.(4) ارزیابی و تحلیل چشم انداز چند ریسکی تأثیر مالی اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین بیشتر از خود بازار مالی تحت تأثیر قرار می گیرد. به طور کلی، بسیاری از ادبیات دلایل اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین، اقدامات متقابل مرتبط، و اثرات اقتصادی و مالی را از دیدگاه کلان تحلیل می‌کنند. با این حال، ارزیابی اصطکاک تجاری از دیدگاه خرد شرکت های بورسی وجود ندارد. بنابراین، این مطالعه تأثیر اصطکاک تجاری ایالات متحده و چین را بر بازار مالی از دیدگاه خرد شرکت های بورسی تحلیل می کند. در نتیجه، انعکاس قیمت سهام شرکت‌های فهرست‌شده در صنایع مختلف را در پاسخ به اصطکاک تجاری آمریکا و چین به‌طور کمی تحلیل می‌کند و تحقیقات در این زمینه را تکمیل می‌کند.

روش های پژوهش

محققان در زمینه مالی اغلب از چارچوب تحلیل مطالعه رویداد برای مطالعه تأثیر یک رویداد خاص بر قیمت سهام یا بازده شرکت و آزمایش واکنش بازار مالی به اطلاعات جدید استفاده می کنند (براون و وارنر، 1980). در حالی که بسیاری از نویسندگان خطرات نادیده گرفتن واریانس ناشی از رویداد را در مطالعات رویداد شناسایی کرده اند، بومر و همکاران.(1991) نشان داده اند که یک تعدیل ساده برای تکنیک های مقطعی، نرخ رد مناسب را زمانی که عدد صفر درست است و به همان اندازه تست های قدرتمندی را زمانی که نادرست است، ایجاد می کند. Kolari و Pynnönen (2010) آمار آزمون جدیدی را پیشنهاد کردند که آماره t بومر و همکاران را اصلاح کرد.(1991) برای در نظر گرفتن همبستگی متقابل و نشان داد که در رقابت با دیگران عملکرد خوبی داشت و به راحتی برای آزمایش بازده غیرعادی تجمعی چند روزه (CARs) قابل استفاده بود.

تحقیق تجربی در این مطالعه از روش کولاری و پینونن (2010) برای ارزیابی تأثیر جنگ تجاری بر بازده اضافی بخش‌های مختلف در بازار سهام چین استفاده می‌کند. بازده مازاد بر اساس ده بخش طبقه‌بندی شده توسط داده‌های Wind 2 و مقایسه با شاخص‌های بازار چین در زمان‌های بحرانی جنگ تجاری محاسبه می‌شود. این فرضیه آزمایش می کند که آیا بازده اضافی پس از یک روز معاملاتی و 2 تا 30 روز معاملاتی تجمعی مثبت است یا خیر. فرمول رگرسیون خاص به شرح زیر است: (1) R i t = α + β i R m t + e i t (1)

در اینجا R_itبازگشت صنعت i در زمان t است و R_mtبازده بازار در زمان t است. پنجره زمانی که در اینجا برای تخمین استفاده می شود از 210 روز قبل از یک رویداد خاص تا یازدهم روز قبل از همان رویداد خاص - 200 روز معاملاتی برای محاسبه پارامترهای موجود در رگرسیون است. بازده بازار مورد استفاده در این مطالعه ، عملکردهای شاخص سهم CSI و بازگشت صنایع (عملکرد همه 10 شاخص بخش سهم CSI) ، از جمله انرژی ، مواد ، صنعت ، اختیار مصرف کننده ، اجزای مصرف کننده ، سلامتی است. مراقبت ، مالی ، فناوری اطلاعات ، خدمات ارتباط از راه دور و خدمات. فرمول رگرسیون خاص که برای محاسبه بازده اضافی صنعت استفاده می شود به شرح زیر است: (2) a r i t = r i t - α + β i r m t (2)

فرضیه این مطالعه این است که آیا بازگشت بیش از حد صنعت I ، AR_it، قابل توجه استفرضیه تهی این است که جنگ تجاری تأثیر منفی بر همه صنایع دارد. اگر بازده بیش از حد صنعت من به طور قابل توجهی مثبت باشد ، پس از این که صنعت من پس از وقوع جنگ تجاری و تأثیر جنگ تجاری بر صنعت ، از بازار خارج شد ، من کمتر از میانگین بازار بودم. برعکس ، اگر بازده اضافی AR_itبه طور قابل توجهی منفی بود ، پس از آن صنعت من بعد از وقوع جنگ تجاری ، پایین تر از میانگین بازار بودم ، یعنی تأثیر منفی جنگ تجاری بر صنعت که من از آن مهمتر بودم.

درگیری تجاری ایالات متحده و چین: حوادث و توضیحات

تجارت بین چین و ایالات متحده طی یک دهه گذشته کاملاً به هم وصل شده است و احتمالاً یک درگیری تجاری در مقیاس بزرگ باعث اثرات جانبی هر دو طرف خواهد شد. جنگ تجاری روندهای کلان اقتصادی چین را مختل می کند ، به ویژه هنگامی که بازار فکر می کند که ایالات متحده جنگ تجاری را ابزاری برای جلوگیری از افزایش چین می داند. اگر اصطکاک تجاری به یک رویارویی در مقیاس کامل برسد ، اقتصاد کلی هر دو کشور ناگزیر رنج می برد. این تعرفه از رقابت صادرات کالاهای چینی کاسته می شود و مستقیماً بر شرکت هایی که صادرات قابل توجهی به ایالات متحده ارائه می دهند ، تأثیر می گذارد. پیش بینی می شود درآمد شرکتهای صادراتی در چین کاهش یابد و مستقیماً انتظارات سرمایه گذاران و قیمت سهام را تضعیف کند. این اثر مستقیم را می توان "اثر ارزش فعلی" نامید.

قیمت سهام منعکس کننده انتظارات بازار از سود و سود سهام آینده شرکت است. به طور خاص ، احتمالاً جنگ تجاری دارای "تأثیر اطلاعات رویداد" برجسته در بورس سهام است. حتی بنگاههای ذکر شده که عمدتاً به ایالات متحده صادر نمی شوند ، به دلیل وضعیت کلان اقتصادی بدبین هستند. این اثر غیرمستقیم به عنوان اثر مسری شناخته می شود. این اصطلاح در طی رکود بزرگ دهه 1930 به دلیل افزایش متقابل تعرفه ها در بین کشورها ابداع شد. تاریخ بهبود بدبینی بازار. با این حال ، اقدامات متقابل چین در برابر ایالات متحده نیز بر بازار سهام ایالات متحده تأثیر می گذارد و اثر مسری را تقویت می کند.

از آنجا که اصطکاک تجاری از یک سری وقایع زمانی تشکیل شده است ، می توان آن را به شش مرحله تقسیم کرد ، همانطور که در جدول 1 نشان داده شده است ، بر اساس شدت جنگ تجاری و دنباله وقایع.< Pan> قیمت سهام منعکس کننده انتظارات بازار از سود و سود سهام آینده شرکت است. به طور خاص ، احتمالاً جنگ تجاری دارای "تأثیر اطلاعات رویداد" برجسته در بورس سهام است. حتی بنگاههای ذکر شده که عمدتاً به ایالات متحده صادر نمی شوند ، به دلیل وضعیت کلان اقتصادی بدبین هستند. این اثر غیرمستقیم به عنوان اثر مسری شناخته می شود. این اصطلاح در طی رکود بزرگ دهه 1930 به دلیل افزایش متقابل تعرفه ها در بین کشورها ابداع شد. تاریخ بهبود بدبینی بازار. با این حال ، اقدامات متقابل چین در برابر ایالات متحده نیز بر بازار سهام ایالات متحده تأثیر می گذارد و اثر مسری را تقویت می کند.