مدیر پورتفولیو داگ راو توضیح می دهد که چرا ارزیابی سهام و نرخ بهره درگیر یک جنگ طناب کشی مداوم هستند زیرا سرمایه گذاران وسعت و عمق بالقوه بهبود اقتصادی را ارزیابی می کنند.
نکات کلیدی
- محرک و تقاضای فروکش شده اقتصاد را برای بهبودی بالقوه سریع و شدید تحریک می کند.
- با این حال, نرخ بهره بالاتر, تورم و عوامل دیگر می تواند پیچیده بهبود و افزایش نوسانات بازار.
- در حالی که طبیعی است برای ادواری بخش به بهتر در بهبود به عنوان پایان این بیماری همه گیر می شود بیشتر قابل مشاهده است ما انتظار داریم که تکنولوژی ابتکار و خلاقیت برای بازیافتن بازار رهبری است.
ما بحث کرده اند - و سرمایه گذاری در-شرکت های مخرب برای برخی از زمان در حال حاضر. سال گذشته شاهد بودیم که اختلال به دلیل همه گیری به طرز چشمگیری شتاب می گیرد و بهبود اولیه بازار توسط گروهی منتخب از سهام فناوری انجام شد که مستقیما از تغییرات ایجاد شده توسط کووید سود می بردند. در واقع دیجیتالی شدن بزرگترین عامل تغییرات اقتصادی در دهه گذشته بوده است و ما معتقدیم که تقریبا در هر بخش از بازار تاثیر خواهد گذاشت.
اما, به تازگی ما را دیده اند رهبری تغییر به بیشتر ادواری, اقتصادی حساس و کوچکتر-سرمایه شرکت. محرک و تقاضای فروکش شده اقتصاد را برای بهبودی بالقوه سریع و شدید تحریک می کند. در حالی که طبیعی است که بخشهای ادواری در بهبود اقتصادی بهتر عمل کنند زیرا پایان همه گیری بیشتر نمایان می شود و زندگی عادی می شود ما انتظار داریم که ابداعات تکنولوژیکی رهبری بازار را بازیابند.
بازیابی می تواند پیچیده و فرار باشد
افزایش مداوم واکسیناسیون ها و کاهش بعدی بستری شدن در بیمارستان های مرتبط با کووید در ایالات متحده به خوش بینی اخیر دامن زده است. در نتیجه پیش بینی های رشد افزایش یافته است و ما شاهد افزایش انتظارات تورمی و بازده خزانه داری هستیم. ما معتقدیم که این پویایی منجر به جنگ مداوم بین ارزیابی سهام و نرخ بهره خواهد شد زیرا بازارها وسعت و عمق بالقوه بهبودی و نرخ مناسب بدون ریسک را ارزیابی می کنند.
در حالی که سرمایه گذاران شروع به پیش بینی کامل بازگشایی اقتصاد در حال حاضر همچنان مانع اجتماعی محدودیت. عوامل اضافی می تواند بهبود پیچیده و افزایش نوسانات بازار از جمله سازماندهی مجدد زنجیره تامین و پتانسیل برای تنگناها ایجاد شده توسط انتشار سریع مقید کردن تقاضا. همانطور که با کمبودهای فعلی در بازار نیمه هادی دیدیم ممکن است توقف اقتصاد راحت تر از راه اندازی مجدد باشد. به عنوان بازده تقاضای نزدیک به مدت, تقاضای سکولار بلند مدت برای ریزتراشه همچنان به افزایش. صنایعی مانند نیمه هادی ها و سفرهایی که دارای اجزای چرخه ای هستند ‒ اما از بادهای عقب سکولار نیز بهره مند می شوند ‒ ممکن است برای بهبودی موقعیت مناسبی داشته باشند.
موارد پیچیده تر این واقعیت است که تاخیر در نرخ واکسیناسیون در کشورهای خارج از ایالات متحده می تواند مانع بازگشت جهانی همزمان به رشد شود.ما همچنین شاهد نوسانات قابل توجهی در بازار از رویدادهای کاهش سرمایه و افزایش مشارکت سرمایه گذاران خرده فروشی بوده ایم.
به طور کلی مصرف کننده ایالات متحده به نظر می رسد برای کمک به درایو بهبود با توجه به پس انداز مازاد و رشد دارایی از قوی بازار سهام بهبود و افزایش ارزش خانه. مصرف کنندگان با هر دو تمایل و وسیله ای برای صرف می توانند به افزایش سود کمک کنند در حالی که برخی از شرکت ها نیز ممکن است از حاشیه های عملیاتی بهبود یافته در نتیجه صرفه جویی در هزینه و تغییرات رفتاری ایجاد شده در طول همه گیری لذت ببرند. علاوه بر محرک های مالی عظیم ‒ کنگره اخیرا دور قابل توجهی را در قالب قانون طرح نجات 1.9 تریلیون دلاری تصویب کرد ‒ ما همچنین انتظار داریم که سیاست های پولی همچنان تطبیق پذیر باقی بمانند و از زمینه کلی سهام بیشتر حمایت کنند.
موقعیت برای بازیابی
با ادامه فشار کشش در بازار و احتمال برای افزایش نوسانات, ما معتقدیم که موقعیت استراتژیک در طول بهبود حیاتی باقی خواهد ماند. به طور کلی پتانسیل رشد سهام ممکن است در دوره های تورمی پرچین ایجاد کند. شرکت هایی با قدرت قیمت گذاری که از نظر تاریخی محصولات خود را قیمت گذاری کرده اند باید این توانایی را داشته باشند که هرگونه هزینه افزایش یافته را به مصرف کنندگان منتقل کنند. اگر هزینههای نیروی کار افزایش یابد شرکتهایی که وابستگی کمتری به نیروی کار دارند ‒ مانند برخی در بخش فناوری ‒ نیز ممکن است کمتر در معرض فشارهای دستمزد قرار بگیرند.
در حالی که اخیرا شرکت هایی با ویژگی های چرخه ای بیشتر دیده ایم که پیش بینی افزایش تعامل با اقتصاد فیزیکی بازار را هدایت می کنند اما همچنان معتقدیم که ابتکار عامل اصلی رشد پایدار در بلند مدت خواهد بود. همینطور, ما معتقدیم که مهم است که به تمرکز بر روی شرکت های با مدل های کسب و کار پایدار و مزایای رقابتی عمیقا ریشه دار است که دارای پتانسیل برای رشد سهم بازار در طی یک دوره چند ساله.
