جایگزین برای stablecoins

ارزهای دیجیتالی بانک مرکزی و استابلها می توانند خدمات مالی را تغییر شکل دهند. مدیران خزانه داری می توانند نقش مهمی در بهینه سازی فرصت های مرتبط و رسیدگی به خطرات داشته باشند.

با برنامه های آزمایشی در سراسر جهان ، ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) و Stablecoins با شماره خصوصی توجه موسسات مالی متعدد را به خود جلب می کنند. بانک ها و سایر شرکت کنندگان در بازار مالی تأثیرات احتمالی را در فعالیت های اصلی تجارت از جمله پرداخت ، تأمین مالی و بازارهای سرمایه مشاهده می کنند. مهم برای این برنامه ها نقش خزانه داران خواهد بود ، که مسئولیت مدیریت تکرارهای جدید پول و خطرات مالی شرکت کننده را بر عهده خواهند گرفت.

در این مقاله ما در مورد شیوه هایی که خزانه داران می توانند سؤالات برجسته ای را که از طریق لنزهای اشتهای ریسک نهادی ، تنظیم و زیرساخت های فناوری (نمایشگاه) مشاهده می شود ، حل کنیم. ما تأثیرات احتمالی بر روی محصولات ، فناوری ، خطرات و حسابداری را بررسی می کنیم و برخی از افکار را در مورد راه حل های بالقوه ، به ویژه در زمینه حوزه های قضایی نظارتی اروپا و آمریکای شمالی ارائه می دهیم. سرانجام ، اگر سازمان های آنها بخواهند این فرصت را به طور کامل در آغوش بگیرند ، به انتخاب های استراتژیک پیش روی خزانه داران می پردازیم.

ظهور CBDC ها و stablecoins

هر دو CBDC و Stablecoins به عنوان بازنمایی دیجیتال ارزهای فیات طراحی شده اند. 1 به Ian de Bode ، Matt Higginson و Marc Niederkorn ، "CBDC و Stablecoins: همزیستی اولیه در یک جاده نامشخص" ، مک کینزی ، 11 اکتبر 2021 مراجعه کنید. ارز-یورو دیجیتال به عنوان یورو و ادعای مستقیم علیه بانک مرکزی عمل می کند ، در حالی که Stablecoins نمایندگی های ارزی Fiat است که توسط موسسات بخش خصوصی صادر می شود. stablecoins با هدف حفظ یک PEG پایدار از طریق ذخایر قابل اثبات یا کنترل های ریاضی مطابق با عرضه تقاضا. در این مقاله ما در درجه اول روی Stablecoins Imprevitive-Impret-Impret تمرکز می کنیم.

بانک های مرکزی در حال خلبانی CBDC برای اهداف خرده فروشی یا عمده فروشی هستند. آنها در حال بررسی مدل های مختلفی هستند که با سطح مختلف تمرکز مشخص می شوند. در یک انتهای طیف یک مدل کاملاً متمرکز ، مانند مدل مشاهده شده در جزایر کارائیب شرقی است. 2 "خلبان ارز ECCBITE EC Digital EC" ، بانک مرکزی کارائیب شرقی ، به 1 دسامبر 2022 دسترسی داشت. این کار به کاربران نهایی نیاز دارد تا به طور مستقیم با بانک مرکزی به حساب های خود دسترسی پیدا کنند. در انتهای دیگر طیف ، یک زیرساخت غیرمتمرکز توسط بانک ها واسطه می شود ، که CBDC های تحمل کننده را ارائه می دهند و به عنوان عوامل تسویه حساب عمل می کنند. بانک مرکزی CBDC ها را مستقیماً بر روی سیستم عامل های شخص ثالث صادر می کند و از سیستم مبتنی بر حساب مستقر دور می شود. بانکهای مرکزی چین و نیجریه طرفداران این مدل هستند. بین این دو قطب تعدادی گزینه دیگر وجود دارد-به عنوان مثال ، دسترسی به بانک مرکزی به حساب های بانکی مرکزی را ارائه می دهد.

تیراژ stablecoins به سرعت در حال رشد است ، در درجه اول به عنوان یک ارز تسویه حساب برای تجارت در ارزهای رمزپایه. Stablecoins همچنین توسط سرمایه گذاران ، به ویژه در امور مالی غیرمتمرکز (DEFI) ، برای به دست آوردن عملکرد منفعل در دارایی های خود استفاده شده است. مدل های متعدد بر اساس لنگر ارزش زیرین پدید آمده اند. در یک انتهای طیف ، برخی از استابلها (مانند سکه USD) کاملاً محفوظ هستند. این بدان معناست که برای هر نشان دلار صادر شده ، یک ارزش معادل به عنوان نقدی یا معادل پول نقد در حساب های ذخیره حسابرسی واریز می شود ، از این طریق سپرده ها را نشان می دهد.

مشترک برای همه مدل ها ، صدور نشانه هایی است که به نمایندگی از ارز فیات در دنیای واقعی بر روی یک blockchain بدون مجوز عمومی (یا چندین blockchain) ، پروتکل اساسی که هر یک از این نشانه ها را قادر می سازد با یک قطعه از کد خود اجرایی (یا قرارداد هوشمند) همراه باشد ، امکان پذیر است. این باعث می شود هر stablecoin قابل برنامه ریزی باشد. علاوه بر این ، چنین منابع مبتنی بر کیف پول توسط صادرکنندگان Stablecoin می توانند منجمد شوند-به عنوان مثال ، اگر فرستنده یا گیرنده به نظر کلاهبرداری باشد یا در معرض مجازات های وزارت وزارت خزانه داری ایالات متحده کنترل دارایی های خارجی باشد.

انواع خاصی از دارایی های دیجیتالی که ارزش پایدار را نشان می دهد نشانه های شبکه خصوصی است که توسط موسسات در شبکه های خودشان صادر می شود. به عنوان مثال ، Signature Bank Signet را راه اندازی کرده است ، یک شبکه حلقه بسته که از طریق آن بانک های عضو می توانند از سپرده های بانکی توکن شده برای تجارت استفاده کنند و مستقیماً تسویه حساب کنند. نکته قابل توجه ، اینها به عنوان stablecoins طبقه بندی نمی شوند ، زیرا آنها به جای یک ارز صریح ، سپرده های نشانه گذاری شده را نشان می دهند.

در سال 2021 ، Stablecoins که در حال گردش بر روی blockchain های عمومی بودند ، شاهد رشد انفجاری بودند ، با عرضه ترکیبی نزدیک به 150 میلیارد دلار تا پایان سال ، بیش از 500 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است. 3 گوردون ی. لیائو و جان کارامیچل ، "Stablecoins: پتانسیل رشد و تأثیرگذاری بر بانکداری" ، مقالات بحث و گفتگو بین المللی مالی ، 31 ژانویه 2022. آنها ماهانه تقریباً 1 تریلیون دلار معاملات دارایی دیجیتال را تأمین می کردند. 4 گزارش در مورد Stablecoins ، وزارت خزانه داری ایالات متحده ، 1 نوامبر 2021. برعکس ، با وجود خلبانان در چین ، کارائیب شرقی ، جامائیکا و نیجریه ، گردش CBDC ها هنوز هم نسبتاً محدود است.

بانک برای شهرک های بین المللی گزارش می دهد که بیش از 90 درصد از بانکهای مرکزی در سطح جهان در حال آزمایش یا تحقیق در مورد CBDC هستند. 5 دیوید اتلی ، "بانک چین: حجم معاملات دیجیتال یوان از علامت 14B دلار عبور کرد" ، Cointelegraph ، 13 اکتبر 2022. با این حال ، هنوز هیچ کشوری تصمیم نگرفته است CBDC را به عنوان ارز اصلی خود اتخاذ کند. حتی بزرگترین خلبان چین فقط حدود 13 میلیارد دلار در گردش گزارش می دهد ، حداقل یک سفارش از بزرگی کوچکتر از حجم stablecoins. 6 Arendse Huld ، "چین برنامه یوان دیجیتال را راه اندازی می کند - همه شما باید بدانید" ، توجیهی چین ، 22 سپتامبر 2022.

برخی از اهداف اعلام شده CBDC شامل شمول مالی ، کاهش هزینه پول نقد و حفظ حریم خصوصی با طراحی - حساس به ناشناس بودن تاریخی پول نقد است. هدف واضح این است که به حداقل رساندن چالش کاربران نهایی برای به دست آوردن یک حساب (با نقل و انتقالات مبتنی بر کیف پول) و کاهش اصطکاک و هزینه برای مشاغل و بانکهایی که پول نقد دارند ، به حداقل برسد. از بسیاری جهات ، مزایای Stablecoins این اهداف را نشان می دهد: آنها به جای حساب مبتنی بر کیف پول هستند ، می توانند با اصطکاک کم (و در برخی از blockchain ها با هزینه بسیار کم) منتقل شوند و مزایای حسابداری و کارآیی را در اختیار مؤسسات قرار دهند. تفاوت مادی قابلیت برنامه نویسی آنها است. برنامه های DEFI از توانایی ترکیب stablecoins با قراردادهای هوشمند ، امکان عملکردهای مالی غیر متمرکز از جمله وام ، مبادله و بیمه را فراهم کرده است.

در حالی که صدور CBDCS تحت بازپرداخت یک بانک مرکزی مستقل قرار می گیرد ، قوانین حاکم بر صدور ، امنیت ، تاب آوری و رستگاری استابلوها هنوز در حال تحول هستند. در گزارشی که در نوامبر 2021 منتشر شد ، دولت رئیس جمهور بایدن طیف وسیعی از الزامات جدید را توصیه کرد ، از جمله اینکه صادرکنندگان Stablecoin باید موسسات سپرده گذاری بیمه شده باشند ، وابستگی به نهادهای تجاری باید محدود باشد و ارائه دهندگان کیف پول باید به شدت کنترل شوند. 7 گزارش در مورد Stablecoins ، 1 نوامبر 2021.

برخی از آژانس های نظارتی ایالات متحده متعهد به اقدام هستند. به عنوان مثال ، آژانس های بانکی گفته اند که خطرات مرتبط با صدور Stablecoin و خدمات مرتبط با آن توسط بانک ها یا ارائه دهندگان خدمات شخص ثالث را ارزیابی می کنند. به طور بالقوه ، برخی از فعالیت ها به عنوان سیستماتیک مهم طبقه بندی می شوند و طیف وسیعی از الزامات احتمالی یا حتی سرمایه اضافی را به همراه می آورند. علاوه بر این ، قانون خاص برای محافظت از کاربران نهایی ، کاهش خطرات سیستم پرداخت و جلوگیری از انحصار یا سوء استفاده از قدرت پیش بینی شده است.

در ژوئن سال 2022 ، کمیته نظارت بانکی بازل دومین مقاله مشاوره خود را برای قرار گرفتن در معرض دارایی رمزنگاری صادر کرد. 8 مشاوره دوم در مورد درمان محتاطانه قرار گرفتن در معرض Cryptoasset ، بانک برای شهرک های بین المللی ، 30 ژوئن 2022. بین دو گروه دارایی رمزنگاری تمایز قائل می شود. اولین مورد شامل دارایی های سنتی توکن و دارایی های رمزنگاری شده با مکانیسم تثبیت مؤثر در مقابل قرار گرفتن در معرض زیرین است. پیش بینی می شود چنین دارایی هایی مطابق با چارچوب سرمایه موجود بازل بیشتر رفتار شود. گروه دوم شامل سایر دارایی های رمزنگاری است که به درمان محافظه کارانه تری نیاز دارد. 9 مشاوره دوم در مورد درمان محتاطانه قرار گرفتن در معرض Cryptoasset ، بانک برای شهرک های بین المللی ، 30 ژوئن 2022.

پیامدهای بالقوه برای خزانه داران

برای خزانه داران ، ظهور طیف وسیعی از پرداخت دیجیتال بومی و نشانه های با ارزش پایدار ، پیامدهای زیادی را برای مدیریت پول و ریسک های مالی ایجاد می کند. اینها در چهار دسته اصلی قرار می گیرند:

• محصولاتآیا می توان از Stablecoins و CBDC برای فعالیت هایی مانند پرداخت مرزی ، سپرده های شرکت ها یا حتی محصولات تأمین مالی و سرمایه گذاری استفاده کرد؟چه تأثیری در جریان پول و نقدینگی روزانه می تواند داشته باشد؟
• فن آوری. چه تغییرات تکنولوژیکی لازم است؟چگونه بانکها باید دسترسی به داده های بازار در زمان واقعی را مدیریت کنند ، نظارت بر مشتری و معامله را ارائه دهند ، کنترل های عملیاتی پیشرفته ای ایجاد کنند و راه حل های حضانت ایمن را ارائه دهند؟
• مدیریت ریسک. خطرات و مقررات مربوط به این انواع دارایی های دیجیتال چیست و برای کاهش خطرات ، دانش و تجربه لازم است؟
• حسابداری و گزارشچگونه دارایی ها در ترازنامه یک شرکت حساب می شوند و درآمد ، هزینه و پیامدهای مالیاتی چیست؟

این پیامدها باید در برابر تغییراتی که برای تأمین نیازهای سرمایه گذاری و نیازهای پوشش ریسک مورد نیاز است ، در نظر گرفته شود باید CBDC ها یا stablecoins وارد جریان اصلی شوند. بعد نگاهی دقیق تر به این ملاحظات می اندازیم.

محصولات

دارایی های بومی دیجیتال ، از جمله CBDC ها و stablecoins ، می تواند ایجاد راه حل های سرمایه گذاری جدید برای طیف وسیعی از خطوط تجاری از جمله درآمد ثابت ، نرخ ، سهام و ارز را فراهم کند. اینها به خزانه داران نیاز دارند تا در مورد کفایت سرمایه و نسبت های ذخیره و همچنین ارتباط با آژانس های نظارتی مناسب ، انتخاب کنند. به طور خاص ، تیم های مدیریت خزانه داری باید گزینه های طراحی را برای بدهی های سپرده (به عنوان مثال اوراق بهادار کوتاه مدت دولت به عنوان ذخایر Stablecoin) و الزامات سرمایه (مانند موارد مقرر در کمیته بازل) در نظر بگیرند. آنها همچنین نیاز به رفع نیازهای ذخیره و مکانیسم های ثبات نیز دارند که توسط بانک مرکزی تجویز می شود.

دارایی های بومی دیجیتال می توانند ایجاد راه حل های جدید سرمایه گذاری برای طیف وسیعی از خطوط تجاری از جمله درآمد ثابت ، نرخ ، سهام و ارز را امکان پذیر کنند.

هیچ دلیلی وجود ندارد که CBDC ها یا stablecoin ها به عنوان سپرده های بانکی تجاری قابل نگهداری نباشند ، در حالی که بانک ها درگیر وام های ذخیره کسری و تحول بلوغ به صورت عادی هستند. 10 در 4 ژانویه 2021 ، دفتر ایالات متحده از Comptroller از ارز ، نامه تفسیری 1174 را منتشر کرد ، که مجازات استفاده از Stablecoin برای فعالیت های بانکی را روشن کرد. اگر به طور مؤثر در محصولات و خدمات موجود یکپارچه شود ، هر دو می توانند سرمایه گذاری کارآمدتر در اوراق بهادار ، ارز خارجی و ابزارهای مختلف نقدی را تسهیل کنند. در واقع ، به گفته هیئت مدیره سیستم فدرال رزرو ، جایگزینی پول نقد فیزیکی (اسکناس ها) با استابلوها می تواند منجر به واسطه اعتباری بیشتر شود. 11 Stablecoins ، 31 ژانویه 2022. همچنین می تواند هزینه رسیدگی به پول نقد را کاهش داده و ایمنی و کارآیی خدمات پرداخت را بهبود بخشد. ارائه خدمات حضانت در دارایی دیجیتال ، پرداخت ، وام و صدور ، راه های بالقوه جالب برای اکتشاف را ارائه می دهد.

یک فرصت مهم برای دارایی های دیجیتال در پرداخت های مرزی و تسویه حساب است که از نظر تاریخی کند ، گران و مات هستند. در حالی که هر دو CBDC و Stablecoin مزایایی را ارائه می دهند که این چالش ها را برطرف می کند ، Stablecoins می تواند طیف گسترده ای از پرداخت ها را امکان پذیر کند و به عنوان دروازه ای برای سایر خدمات مالی (غیر متمرکز) خدمت کند. امروزه بسیاری از stablecoins در تعداد محدودی از blockchains صادر می شوند ، که اغلب با استفاده از قالب استاندارد توکن و زبان کدگذاری مشترک مانند استحکام.

در بین مؤسسات مالی فعلی ، این استاندارد سازی امکان همکاری و ارزهای خارجی کارآمد فیات دیجیتال را ایجاد می کند. در دنیای خدمات مالی غیرمتمرکز ، Stablecoins می تواند عملکرد معادل را از طریق مبادله های تبادل خارجی تسهیل کند. در حالی که تصویب stablecoins می تواند نقش حساب های معامله و افزایش رقابت را تکرار کند ، چالش برای خزانه داران این است که اطمینان حاصل شود که آنها یک فروشگاه ایمن از روش ارزش و روش قابل اعتماد و همچنین ارائه سطح بالایی از محافظت از مصرف کننده ، اطمینان قانونی هستند.، و رعایت مقررات.

برخی از موسسات مالی نشانه های تحت حمایت ذخیره را ایجاد کرده اند که به عنوان سپرده های توکن شناخته می شوند. این نشانه های نهادی بر روی blockchain های مجاز (خصوصی) اجرا می شوند و توسط موسسات مالی و مشتریان آنها برای معاملات کارآمد B2B و عمده فروشی استفاده می شوند. بهترین شناخته شده JPM Coin است که توسط Onyx توسط JPMorgan Chase ارائه شده است ، که مشتریان می توانند از آن برای معاملات مانند شهرک های توافق نامه خرید مجدد داخل و برای مدیریت نقدینگی داخلی استفاده کنند. به همین ترتیب ، موسساتی مانند بانک امضاء به مشتریان خود اجازه می دهد تا فوراً معاملات تجاری را از طریق سپرده های توکن شده با هر یک از اعضای دیگر اکوسیستم Signet تسویه کنند.

خزانه داران با در نظر گرفتن یک استراتژی مشابه باید بر اساس درک عمیق از خطرات و چارچوب های مدیریت ریسک و مدیریت سازمان های آنها ، چگونگی تسهیل در صدور و مدیریت شبکه را در نظر بگیرند. به طور خاص ، خطرات مربوط به هر دو این محصولات دارایی دیجیتال و نیازهای سرمایه آنها باید شناخته شود و کاهش یابد. خزانه داران باید در مورد تأثیر مهاجرت احتمالی به دور از سپرده ها به دارایی های دیجیتال و چگونگی تأثیر این امر بر تأمین اعتبار فکر کنند. براساس تجزیه و تحلیل هیئت مدیره فدرال رزرو ایالات متحده ، بسته به چارچوب ذخیره ، این تأثیر می تواند مثبت ، منفی یا خنثی باشد. به همان اندازه ، خزانه داران باید بودجه ، مدیریت نقدینگی و استراتژی های محافظت از دارایی های دیجیتال را در نظر بگیرند.

فن آوری

چه از طریق یک شبکه متمرکز (مانند CBDCS) صادر شود و چه Ledger توزیع شده (مانند StableCoins) ، دارایی های دیجیتال برای اطمینان از قابلیت اطمینان ، به خزانه داران نیاز دارند تا با فناوری های جدید و خدمات مرتبط درگیر شوند. دریافت ، نگهداری و معامله در Stablecoins به یک کیف پول دیجیتالی ایمن نیاز دارد. برای مؤسسات ، این امر شامل ایجاد احراز هویت چند عاملی و حساب های کاربری چند امضا می شود. برای شرکت واقعی در خدمات مالی مربوط به stablecoins ، موسسات ممکن است نیاز به ایجاد یک گره اعتبار سنج در هر blockchain صادر شده از stablecoin داشته باشند. و نگه داشتن دارایی های دیجیتالی نیاز به دسترسی به راه حل های حضانت ، در خانه و یا از طریق ارائه دهنده ویژه شخص ثالث که می تواند دفاع از امنیت سایبری قوی ایجاد کند ، نیاز دارد.

نگه داشتن دارایی های دیجیتالی نیاز به دسترسی به راه حل های حضانت امن ، یا در خانه و یا از طریق ارائه دهنده ویژه شخص ثالث که می تواند دفاع سایبری قوی ایجاد کند ، نیاز دارد.

علاوه بر این، خزانه‌داران به داده‌های بازار بلادرنگ نیاز دارند که ممکن است از صرافی‌ها یا مستقیماً از زنجیره‌های بلوکی منفرد تهیه شوند. از طرف دیگر، ممکن است از طریق «اوراکل‌های» اختصاصی، که داده‌های آنها تصمیم‌گیری خودکار در قراردادهای هوشمند را تغذیه می‌کنند، به آن دسترسی پیدا کنید. ردیابی دارایی های صادر شده در بلاک چین های خصوصی ممکن است سخت تر باشد. نه تنها برای دستیابی به یک منبع حقیقت، چالش هایی وجود دارد، بلکه نیاز به نسل جدیدی از چنین پیشگویی ها نیز خواهد بود.

در نهایت، خزانه داران می توانند از ابزارهای جدیدی استفاده کنند که امکان نظارت دقیق تراکنش های ثبت شده در بلاک چین را فراهم می کند. به اصطلاح راه‌حل‌های زنجیره‌ای، مؤسسات را قادر می‌سازد تا کیف پول‌های دیجیتال، ورودی و خروجی وجوه و کیف پول‌های بالقوه مرتبط را برای مشتریان فردی نظارت کنند. این می تواند الزامات انطباق با مشتری، مبارزه با پولشویی و تحریم ها را برآورده کند.

خزانه داران می توانند به طیف وسیعی از ابزارها برای ارزیابی ریسک سپرده های فردی در دارایی های دیجیتالی ادغام شده دسترسی داشته باشند و بر اساس ترکیب ریسک چنین وجوهی در مورد نیازهای نقدینگی تصمیم خواهند گرفت. یکی از معاوضه‌های خاص که نیاز به بررسی دقیق در یک بلاک چین عمومی دارد، نیاز به حفظ حریم خصوصی داده‌ها و در عین حال برآورده کردن الزامات نظارت بر تراکنش است. راه حل های بالغ برای این چالش حریم خصوصی تراکنش ها در یک بلاک چین عمومی هنوز به طور کامل ظاهر نشده اند.

همه این پیشرفت‌های فناوری یک چالش اساسی برای خزانه‌داران ایجاد می‌کند: میزان رقابت یا همکاری آنها با شرکت‌های فین‌تک نوظهور (به‌ویژه شرکت‌های بومی دیجیتال) در توسعه راه‌حل‌های خود. خرد متعارف نشان می دهد که موسسات قدیمی ممکن است با مشارکت با ارائه دهندگان جدید بهتر عمل کنند. اما حضور رسمی و تکیه بر یک ارائه دهنده نابالغ چالش های منحصر به فرد خود را ارائه می دهد. به عنوان مثال، ارائه دهنده انعطاف پذیری عملیاتی خود را در طول زمان ثابت نکرده است. در این مثال، تصمیمات استراتژیک در مورد مشارکت در آینده دارایی های دیجیتال، از جمله CBDC ها و استیبل کوین ها، می تواند بسیاری از ریسک ها و پاداش های منحصر به فرد را در نظر بگیرد. حداقل باید درک کاملی از فناوری و دارایی ها لازم باشد.

مدیریت ریسک

سوئیچ از نقدی به سپرده های معادل نقدی دیجیتال بومی ، خطراتی را ایجاد می کند ، از جمله خطرات همتایان مرتبط با صادرکنندگان Stablecoin و خطرات عملیاتی و انطباق درگیری با دارایی های مجازی مبتنی بر کیف پول. به عنوان مثال ، دارایی های دیجیتال احتمالاً تحمل علاقه ای ندارند (برای جلوگیری از طبقه بندی به عنوان اوراق بهادار). این منجر به بازگرداندن گسترده تر سپرده ها خواهد شد. در عین حال ، تیم های خزانه داری باید بافر نقدینگی بسازند و چارچوب های خطر را ایجاد کنند که منعکس کننده ارزیابی ، نقدینگی ، حاکمیت و عدم قطعیت های فناوری مرتبط با دارایی های جدید باشد.

در مورد CBDC ها تحت یک مدل متمرکز (به جای یک فدرال) ، بانک مرکزی به طور مؤثر به تنها واسطه معاملات مالی تبدیل می شود. بانک ها دیگر برای سپرده گذاران نقدی خرده فروشی یا مشاغل رقابت نمی کنند ، در عوض وام می گیرند تا از بانک مرکزی برای تأمین مالی فعالیت های وام خود ، عمده فروشی کنند. با این حتی در زمینه بودجه بازی ، حاشیه ها کوچک می شوند و به موسسات فشار می آوردند تا خدمات جدید را توسعه دهند. در همین حال ، رقابت برای سپرده ها ممکن است با رقابت برای کیف پول های الکترونیکی پیوند خورده باشد.

خزانه داران باید تأثیر دارایی های دیجیتال را بر بودجه در نظر بگیرند. درمان آینده نسبت پوشش نقدینگی و نسبت بودجه پایدار خالص برای انواع مختلف دارایی های دیجیتال در نظر گرفته می شود. خزانه داران همچنین باید قیمت گذاری انتقال را مجدداً مورد بررسی قرار دهند ، به طوری که هزینه کامل بودجه در فروش محصول منعکس می شود. یک تمرین مفید دیگر احتمالاً ارزیابی اثرات احتمالی جریان خروجی و استفاده از این تحلیل ها در ورودی ها برای تست های استرس نظارتی است.

فعال کردن محصولات و خدمات معامله ای که مربوط به CBDC ها و stablecoins است ، نیاز به ارزیابی تازه و مدیریت خطرات نهادی دارد. این موارد می تواند شامل خطرات بازار و سرمایه و همچنین ریسک عملیاتی باشد. اما آنها همچنین می توانند ناشی از اعتماد به فناوری جدید باشند که به دانش و تجربه جدید نیاز دارد-از جمله توانایی مدیریت خطرات شهرت مرتبط با کلاس دارایی دیجیتال گسترده تر.

ادراک عدم شفافیت نظارتی در مورد دارایی های دیجیتال، به ویژه در اروپا و آمریکای شمالی، می تواند مشکلاتی را برای مدیریت خزانه داری ایجاد کند. با این حال، زمین بازی نظارتی در حال تکامل است، که نشان می دهد ممکن است به زودی تصویر واضح تر شود. قوانین جدید در حال آماده سازی شامل قانون نوآوری مالی مسئول Lummis-Gilibrand در ایالات متحده، مقررات بازارهای دارایی های رمزنگاری شده در اروپا، و محدودیت های جدید در استیبل کوین ها در سنگاپور است.

علاوه بر نظارت دقیق بر هرگونه اعلامیه جدید، برای تیم های خزانه داری منطقی است که آمادگی کافی برای جهانی را که در آن محیط نظارتی شفاف تر، مجاز تر و به طور بالقوه تجویزی تر می شود، انجام دهند.

حسابداری و گزارش

ملاحظات نهایی برای خزانه داران باید تغییرات در شیوه های حسابداری و گزارشگری در رابطه با دارایی های دیجیتال باشد. به ویژه، پیامدهایی برای گزارش درآمد، هزینه و مالیات وجود خواهد داشت.

حسابداری دارایی های دیجیتال نامشهود تحت اصول پذیرفته شده حسابداری مطمئناً بی اهمیت نیست. چالش‌های بالقوه شامل شناسایی و اندازه‌گیری اولیه، و همچنین ارزیابی دارایی‌های دیجیتال و هزینه‌های احتمالی کاهش ارزش (که می‌تواند در مورد استیبل کوین‌ها اعمال شود، اگر پیوند آنها مطلق نباشد). اگر یک مؤسسه مالی دارایی‌های دیجیتالی را در یک سرویس کیف پول میزبان شخص ثالث (حافظ رمزنگاری) نگهداری کند، باید دید که آیا باید دارایی‌ها را در صورت‌های مالی خود یا متولی شناسایی کند.

به همین ترتیب ، مالیات باید در نظر گرفته شود ، در میان ناسازگاری های مداوم بین حوزه های قضایی. این امکان وجود دارد که صورتهای مالی و گزارش های مالی یک موسسه برای اهداف مالیاتی تراز نشود - به عنوان مثال ، یک رویداد اختلال ممکن است به دلیل ضررهای غیر واقعی به کسر مالیات تبدیل نشود. به همان اندازه ، برخی از معاملات دارایی دیجیتال (به عنوان مثال انتقال و تبادل دارایی های دیجیتال) تا زمان تبدیل به ارز فیات ، از لحاظ تاریخی به عنوان رویدادهای غیر قابل قبول رفتار می شوند. این روش درمانی متفاوت است ، با این که صلاحیت هایی مانند آلمان در حال حاضر تصمیم به مالیات پایین سود از معاملات دارایی های دیجیتال نمی گیرند. 12 "رمزنگاری در اظهارنامه مالیاتی آلمان" ، Wundertax ، 10 نوامبر 2021 ؛جک شیکلر ، "آلمان اولین راهنمای مالیاتی در سراسر کشور را برای Crypto منتشر می کند ،" Coindesk ، 11 مه 2022. در حالی که هم CBDC ها و هم stablecoin های کاملاً رزرو شده باید تا حد زیادی نسبت به چنین مالیات ها مصون باشند ، موسساتی که تصمیم می گیرند سپرده های مشتریان خود را در اوراق بهادار معادل نقدی سرمایه گذاری کننداحتمالاً مواجهه با مالیات بیشتر را ایجاد می کند.

از آنجا که دارایی های دیجیتالی در خدمات مالی اصلی رایج تر می شوند ، یک چیز واضح است: کسانی که متهم به تهیه و حسابرسی گزارش های مالی - و کسانی که مسئول حاکمیت هستند - نیاز داشتند که با تحولات به روز بمانند و پیامدهای رژیم های رو به رشد مالیات و گزارش دهی را تشخیص دهند. واد

در قضاوت در مورد امکان سنجی هر برنامه دارایی دیجیتال ، خزانه داران احتمالاً سه متغیر اصلی را در نظر می گیرند: اشتهای ریسک آنها ، به عنوان مثال ، بازار ، سرمایه ، نقدینگی ، عملیاتی و ریسک شهرت. چشم انداز نظارتی ، از جمله درمان مالیاتی و تعهدات مربوط به انطباق. و زیرساخت های فناوری-به ویژه اینکه آیا زیرساخت های مربوط به بازار مالی می توانند عملیات صاف را تضمین کنند. افکار آنها در مورد اینها دیکته می کند که تا چه حد و سریع مایل به ادامه کار هستند.

مطمئناً ، CBDC ها و stablecoin ها این پتانسیل را برای ایجاد کارایی بیشتر در هر جنبه ای از فعالیت های روزانه خزانه داری فراهم می کنند. با این حال ، با نزدیک شدن به این گزینه های جدید ، خزانه داران باید تعدادی از پیامدها را در نظر بگیرند: خطرات و عدم قطعیت های مربوط به وضعیت حقوقی ، حاکمیت ، قوانین سرمایه گذاری در مکانیسم های ثبات ، ایمنی و کارآیی سیستم های پرداخت ، امنیت سایبری و تاب آوری عملیاتی و حریم خصوصی داده ها. این برای تفکر زیاد است. با این حال ، با توجه به اینکه بانک ها در حال حاضر از فناوری لجر توزیع شده برای معامله در طیف وسیعی از کلاس های دارایی استفاده می کنند ، اولویت خزانه داران ، تعامل ، درک و عمل است.

آندریاس بون شریک مستقر در دفتر فرانکفورت مک کینزی است ، مت هیگینسون در دفتر بوستون شریک زندگی است ، جولیان سویلانو شریک زندگی در دفتر خلیج فارس است و تورستن وگنر شریک زندگی در دفتر برلین است.