شواهد جدید انتخاب موسیقی و بازده سهام را پیوند می دهد

چه چیزی بازار سهام را هدایت می کند؟معروف ، "فرضیه بازار کارآمد" (EMH) - برای ده ها سال خرد دریافت کرد - استدلال می کند که این امر توسط محاسبات منطقی هدایت می شود. با این حال ، معامله گران انسان هستند و انسان تحت تأثیر احساسات قرار می گیرد. آیا این احساسات از بازار سهام تغذیه می کنند؟مطالعه این سؤال دشوار است ، زیرا احساسات افراد غیرقابل کنترل است. بنابراین ، رویکردهای قبلی متغیری را بر عهده گرفت که بر احساسات ملی تأثیر می گذارد و تأثیر آن بر قیمت سهام را بررسی می کند.

یک مقاله مشهور ، با همکاری استاد الکس ادمانز از دانشکده بازرگانی لندن و در مجله مالی منتشر شد ، تأثیر نتایج ورزشی ملی را مورد مطالعه قرار داد. دریافت که ، هنگامی که یک کشور از جام جهانی خارج می شود ، روز بعد به دلیل تأثیر منفی بر خلق و خوی سرمایه گذار ، بازار سهام آن به طور متوسط 0. 5 ٪ کاهش می یابد. هنگامی که به انگلستان اعمال می شود ، این به ضرر 10 میلیارد پوند ترجمه می شود.

با این حال ، پروفسور ادمان اذعان می کند که این رویکرد محدودیت هایی دارد: "اول ، فقط یک متغیر را ضبط می کند - نتایج ورزشی - که باعث ایجاد خلق و خوی می شود ، اما ممکن است روحیه توسط سایر عوامل هدایت شود. یک کشور می توانست در یورو 2020 از دست بدهد اما شاید محدودیت های قفل شده کاهش یابد. دوم ، شما را ملزم می کند که فرض کنید که این عامل در واقع بر خلق و خوی تأثیر می گذارد. به عنوان مثال ، مردم به فوتبال اهمیت می دهند. حتی اگر من این کار را انجام دهم ، باید اعتراف کنم که همه این کار را نمی کنند - به ویژه در کشورهایی که ورزش های دیگر از اهمیت بیشتری برخوردار هستند. "

در مقاله جدید ، "احساسات موسیقی و سهام در سراسر جهان باز می گردد" ، پروفسور ادمانز ، به همراه نویسندگان خود آدریان فرناندز-پرز و ایوان ایندریاوان ، هر دو از دانشگاه فناوری اوکلند ، و الكساندر گارل از دانشکده بازرگانی Audencia ، گرفتنیک رویکرد متفاوتآنها به جای مطالعه متغیری که بر خلق و خوی تأثیر می گذارد ، به دنبال اقدامی بودند که آن را منعکس می کند و در نتیجه چگونه مردم احساس می کنند.

همانطور که استاد ادمانز توضیح می دهد:

«در حالی که احساسات غیر قابل مشاهده هستند، آنها به اعمال قابل مشاهده تبدیل می شوند. اما به نظر نمی رسد که این کمک زیادی به ما کند، زیرا اکثر اقدامات - مانند رفتار یا زبان پرخاشگرانه - توسط هیچ مجموعه داده ای ثبت نمی شوند. بنابراین ما موسیقی‌ای را که مردم گوش می‌دهند مطالعه می‌کنیم و می‌توانیم اطلاعاتی در مورد آن به دست آوریم. Spotify داده های گوش دادن جمع آوری شده را در سراسر یک کشور و الگوریتمی ارائه می دهد که مثبت یا منفی هر آهنگ را طبقه بندی می کند. به عنوان مثال، سپتامبر توسط Earth، Wind و Fire مثبت ترین آهنگ در مجموعه داده ما است و Legion Inoculant از TOOL منفی ترین آهنگ. با استفاده از این ورودی‌ها، ما احساسات موسیقی را محاسبه می‌کنیم، معیاری از احساسات یک کشور که با مثبت بودن آهنگ‌هایی که شهروندان آن گوش می‌دهند بیان می‌شود.»

این ایده مبتنی بر تحقیقات قبلی است که انتخاب های موسیقی افراد منعکس کننده روحیه آنهاست (مثلاً پخش آهنگ های غمگین در مراسم خاکسپاری یا آهنگ های شاد در مهمانی ها). در واقع، اندی هالدن، اقتصاددان ارشد سابق بانک انگلستان، خاطرنشان کرد که داده‌های شنیداری Spotify هزینه‌های مصرف‌کننده را حداقل و همچنین نظرسنجی‌های اعتماد مصرف‌کننده را پیش‌بینی می‌کند. یک نگرانی ممکن است این باشد که مردم موسیقی را برای خنثی کردن خلق و خوی خود انتخاب می کنند تا اینکه آن را منعکس کنند - برای مثال، گوش دادن به موسیقی شاد برای درمان یک روحیه ضعیف. پروفسور ادمانز و همکارانش نشان می دهند که اینطور نیست. احساسات موسیقی در روزهای آفتابی‌تر و روزهای طولانی‌تر مثبت‌تر است، که تحقیقات قبلی نشان داده‌اند که دوره‌های خلق و خوی بالا هستند، و همچنین زمانی که محدودیت‌های COVID ضعیف‌تر می‌شوند.

در نتایج اصلی خود، نویسندگان دریافتند که افزایش یک انحراف استاندارد در احساسات موسیقی با افزایش 8. 1 واحد پایه در بازار سهام یک کشور در طول همان هفته (4. 3٪ سالانه) مرتبط است. همچنین منجر به کاهش 7. 0 واحد پایه در هفته آینده می شود (3. 7٪ سالانه)، که نشان می دهد واکنش اولیه یک واکنش موقتی بود که ناشی از احساسات بود. نوسانات بازار سهام بالا می رود، همچنین با یک واکنش احساسی سازگار است.

یکی از نگرانی های مربوط به نتیجه غیر منتظره و غیر منتظره این است که ممکن است یک همبستگی فریبنده ایجاد کند ، مشابه "اثر فوق العاده" که در آن هویت برنده Superbowl بازارهای سهام ایالات متحده را پیش بینی می کند ، حتی اگر دلیل منطقی یا رفتاری وجود نداشته باشد. پروفسور ادمانز و همكارانش باتری آزمایشات را برای رفع این نگرانی انجام می دهند. آنها نشان می دهند که نتیجه در 40 کشور جهان به جای اینکه توسط یک کشور واحد هدایت شود ، نشان می دهد. آنها همچنین نتایج دیگری را نسبت به بازده سهام مطالعه می کنند. احساسات موسیقی بالاتر با خریدهای بیشتر صندوق های متقابل سهام ، اما همچنین بازده کمتری به اوراق قرضه دولتی همراه است. این با ارواح حیوانات مثبت سازگار است و باعث می شود سرمایه گذاران از اوراق قرضه ایمن به سهام خطرناک تغییر دهند. این مقاله همچنین در مجله اقتصاد مالی ، یک مجله مالی دانشگاهی نخبه با استانداردهای دقیق بررسی همسالان ارائه شده است.

به عنوان یک متعصب ورزشی و موسیقی خود اعتراف ، چگونه استاد ادمانز به نگرانی هایی که ممکن است این یافته ها از نظر فکری جالب باشد ، پاسخ می دهد ، اما به اندازه تحقیقات وی در مورد پرداخت اجرایی یا مشاغل مسئول عملی نیست؟

وی گفت: "در حالی که این مطالعات ممکن است سرگرم کننده به نظر برسد ، آنها هدف آنها حل یک سؤال جدی دانشگاهی هستند - آیا بازار سهام توسط اصول یا احساسات هدایت می شود؟من از ورزش و موسیقی به عنوان اقدامات احساساتی استفاده می کنم نه به این دلیل که آنها احساسات من هستند ، بلکه به این دلیل که سایر اقدامات خلق و خوی ملی ، مانند بیکاری ، اثرات اقتصادی مستقیم دارند. اگر نشان دهیم که افت بیکاری باعث افزایش بازار سهام می شود ، این اثبات نمی شود که بازار توسط احساسات هدایت می شود ، زیرا افزایش می تواند یک پاسخ منطقی برای بیکاری در حال سقوط باشد. دلیل تفکر خارج از جعبه برای ایجاد ورزش و موسیقی این است که آنها تأثیر اقتصادی مستقیمی ندارند ، بنابراین می توان هرگونه واکنش بازار سهام را به احساسات نسبت داد. "

راه حل اصلی این تحقیق چیست؟آیا سرمایه گذاران باید تجارت وجوه را بر روی نتایج فوتبال یا احساسات موسیقی ایجاد کنند؟

پروفسور ادمانز توضیح می دهد: "تحقیقات آینده در واقع مقاله فوتبال من را دنبال کرد و نشان داد که می توانید بر اساس آن یک استراتژی تجاری را تشکیل دهید. و غیرممکن نیست که سرمایه گذاران با توجه به محبوبیت روزافزون داده های بزرگ ، از احساسات موسیقی به عنوان یکی از عوامل زیادی استفاده کنند. اما من این مقالات را برای کمک به صندوق های محافظت بیشتر در مورد پول بیشتر ننوشتم. درعوض ، هدف آنها این است که نشان دهد بورس سهام تحت تأثیر احساسات قرار می گیرد تا اصول. در نهایت ، تحقیقات من شواهدی را ارائه می دهد که نشان می دهد چارچوب ذهن شما بر انتخاب سرمایه گذاری شما تأثیر می گذارد و از این رو بازده است. این پیامدهای مهمی برای همه سرمایه گذاران دارد ، خواه شما سعی کنید یک صندوق متقابل را برای مستمری خود یا یک معامله گر حرفه ای که از طرف دیگران فعالیت می کند انتخاب کنید. یک پیام ساده وجود دارد: برای یک لحظه متوقف شوید و در نظر بگیرید که آیا تصمیم شما به جای احساسات توسط تجزیه و تحلیل هدایت می شود. و اگر آن روز احساس خوشبختی یا بدبختی می کنید ، ممکن است عاقلانه باشد که تصمیم را به یک زمان دیگر تعویق کنیم. "

تحقیقات قبلی نشان داده است که احساسات بر تصمیمات مالی تأثیر می گذارد ، همانطور که توسط سری سخنرانی های اخیر کالج گرشام استاد ادمانز در مورد "روانشناسی دارایی" خلاصه شده است. این مقاله با هدف گسترش مرزهای آن تحقیق انجام شده است.

همانطور که پروفسور ادمانز نتیجه گرفت: "مطالعه ما همچنین قدرت" داده های بزرگ "را برای آشکار کردن احساسات در کل کشور در فرکانس بالا نشان می دهد. محدودیت دیگر رویدادهای ورزشی ملی این است که آنها فقط در چند روز برگزار می شوند و برخی از کشورها به ندرت واجد شرایط جام جهانی هستند. موسیقی یک زبان جهانی است که در هر روز از سال در سراسر جهان از آن لذت می برد. بنابراین به ما این امکان را می دهد تا یک اندازه گیری در زمان واقعی از احساسات ملی ایجاد کنیم که به صورت قابل مقایسه ای در سراسر جهان در دسترس باشد. "