پازل بازاریابی: قراردادهای اختیار معامله آتی

قیمت نقدی دریافتی برای اکثر کالاهای کشاورزی معامله شده در بورس های آتی توسط قراردادهای آتی پایه تعیین می شود. معادله زیر ممکن است برای تعیین قیمت نقدی استفاده شود (برگه اطلاعات OSU شماره 548): قیمت نقدی = قیمت قرارداد آتی + مبنای. قیمت قرارداد آتی مناسب به طور مستقیم بر قیمت نقدی تأثیر می گذارد.

معادله، قیمت نقدی = قیمت آتی + مبنای، کلید درک نحوه استفاده از ابزارهای قیمت گذاری است (شکل 1). هر ابزار و قیمت نقدی ممکن است به عنوان یک تکه از یک پازل در نظر گرفته شود. همانطور که هر ابزار قیمت گذاری متصل است، هر قطعه پازل به طور غیر مستقیم به هر قطعه دیگر از پازل متصل می شود.

به عنوان مثال، قیمت نقدی قطعه پازل تغییر نمی کند مگر اینکه قیمت آتی یا مبنای آن تغییر کند. اگر قیمت آتی در هر بوشل 5 سنت افزایش یابد و مبنای آن تغییر نکند، قیمت نقدی 5 سنت در هر بوشل افزایش می یابد. برعکس، اگر قیمت آتی به ازای هر بوشل 5 سنت کاهش یابد و مبنای آن تغییر نکند، قیمت نقدی 5 سنت در هر بوشل کاهش می یابد.

در بازارهای غلات، اساس نسبتاً پایدار است. تغییرات عمده در قیمت نقدی بیشتر ناشی از تغییرات در قیمت قرارداد آتی است. قراردادهای آتی زیادی وجود دارد. برای گندم زمستانه قرمز سخت، پنج قرارداد وجود دارد. مارس، می، ژوئیه، سپتامبر و دسامبر. قیمت نقدی توسط قرارداد بعدی تعیین می شود تا قبل از ماه انقضا منقضی شود.

به عنوان مثال، در ماه های دسامبر، ژانویه و فوریه، قرارداد مارس هیئت تجارت شهر کانزاس (KCBT) برای تعیین قیمت نقدی استفاده می شود. در ماه های مارس و آوریل، قرارداد مه KCBT استفاده می شود. در ماه مه و ژوئن، قرارداد ژوئیه KCBT استفاده می شود. در ماه های جولای و آگوست، از قرارداد سپتامبر KCBT استفاده می شود. و در ماه های سپتامبر، اکتبر و نوامبر، قرارداد دسامبر KCBT برای تعیین قیمت نقدی استفاده می شود.

یک کلید برای درک بازار، درک این اصل ساده است: برابری، قیمت نقدی = قیمت آتی + مبنای باید برقرار باشد. هر گونه تغییر در قیمت قرارداد آتی باعث تغییر قیمت نقدی می شود. اگر قیمت آتی تغییر کند، یا قیمت نقدی یا مبنای باید تغییر کند. تولیدکنندگانی که دارای کالاهای نقدی هستند (گندم، ذرت، سویا، گاو، گراز و غیره) معمولاً با کاهش قیمت قراردادهای آتی ضرر می کنند. تولیدکنندگانی که باید کالاهای نقدی بخرند معمولاً با افزایش قیمت قراردادهای آتی ضرر می کنند. قراردادهای اختیار معامله آتی ممکن است برای بیمه در برابر این زیان ها استفاده شود.

قراردادهای اختیار معامله آتی

قراردادهای گزینه کالای کشاورزی معامله شده در هیئت تجارت کانزاس سیتی (KCBT) ، هیئت تجارت شیکاگو (CBT) و مبادله بازرگان شیکاگو (CME) در سال 1988 معرفی شدند. ابزارهای مدیریتی.

یک قرارداد گزینه آتی یک قرارداد است که به خریدار قرارداد حق (گزینه) را می دهد (گزینه تماس) یا فروش (گزینه قرار دادن گزینه) یک قرارداد مشخص شده آینده با قیمت پیمانکاری. فرض کنید قرارداد گزینه گندم 4 دسامبر KCBT 4 دسامبر برای 20 سنت در هر بوش خریداری شده است. خریدار Put گزینه فروش قرارداد KCBT دسامبر را با 4 دلار دارد. اکنون فرض کنید که قیمت قرارداد آتی گندم دسامبر به 3. 75 دلار در هر بوشل می رود. خریدار قرارداد گزینه 4 دلاری گزینه ای برای فروش قرارداد KCBT دسامبر 4 دلار و سپس آن را با قیمت 3. 75 دلار خریداری می کند و سود 25 سنت را به خود اختصاص می دهد. پس از کم کردن هزینه های اصلی 20 سنت ، سود واقعی از تجارت 5 سنت است.

در این مثال ، خریدار گزینه خرید قرارداد آتی را "اعمال می کند". تعداد بسیار کمی از قراردادهای گزینه به موقعیت آتی (ورزش) تبدیل می شوند. بیشتر قراردادهای گزینه ، که دارای ارزش هستند ، فروخته می شوند. به عنوان مثال ، اگر یک گزینه 4 دلاری گندم خریداری شده باشد و قرارداد آتی زیرین 3. 75 دلار باشد ، ممکن است گزینه قرار داده شده برای حداقل 25 سنت در هر بوش فروخته شود.

ارزش قراردادهای گزینه Futures با تغییر قیمت قرارداد آتی آینده تغییر می کند. خریداران قراردادهای گزینه Futures ممکن است از قراردادها برای اطمینان از تغییر در قرارداد آتی یا قیمت نقدی استفاده کنند. قراردادهای گزینه آتی ابزارهای مدیریت ریسک قیمت هستند که بر قیمت خالص دریافت شده از طریق قراردادهای آتی تأثیر می گذارد. در بیشتر موارد ، سود از خرید یا فروش قراردادهای گزینه مستقیماً به خریدار یا فروشنده می رود.

قراردادهای گزینه آتی برای تولید کنندگان کشاورزی جایگزین مدیریت ریسک قیمت برای بدون ضرر بالقوه ، اما با سود نامحدود ارائه می دهد. اگر داشتن جایگزین با "عدم از دست دادن بالقوه" خیلی خوب به نظر می رسد ، درست است. خریداران گزینه ها باید به کسی بپردازند تا ریسک قیمت را در پیش بگیرد. پرداخت یا حق بیمه هنگام خرید به خریدار پرداخت می شود.

اصطلاحات گزینه

درک اصطلاحات گزینه برای دانستن نحوه استفاده از گزینه ها ضروری نیست ، اما دانستن اصطلاحات در هنگام ورود گزینه ها در برنامه بازاریابی مهم است. درک کامل با استفاده همراه خواهد بود. برای این برگه واقعیت ، ممکن است به اصطلاحات زیر مراجعه کنید.

خریدار - شخصی که قرارداد را خریداری می کند. خریدار تنها شخصی است که انتخاب می کند که از قرارداد استفاده کند یا خیر.

فروشنده - شخصی که قرارداد را به خریدار می فروشد. فروشندگان حق بیمه را دریافت می کنند (به حق بیمه زیر مراجعه کنید) و به نوبه خود باید در صورت استفاده از گزینه ، موقعیت مخالف را بدست آورند.

PUT— یک قرارداد گزینه ای که به خریدار حق فروش (کوتاه) قرارداد آینده خاص را با قیمت مشخص می دهد. در صورت درخواست ، فروشنده Put باید از خریدار گزینه Put قرارداد آتی مشخص شده با قیمت پیمانکاری خریداری کند.

CALL— یک قرارداد گزینه ای که به خریدار قرارداد گزینه تماس حق خرید (طولانی) یک قرارداد آینده خاص با قیمت مشخص می دهد. در صورت درخواست ، فروشنده گزینه تماس باید قرارداد آتی مشخص شده را با قیمت پیمانکاری به خریدار گزینه تماس بفروشد.

قرارداد اساسی - قرارداد معاملات آتی خاص (یعنی گندم دسامبر KCBT) که خریدار حق دارد در صورت فروش یا در صورت خرید تماس ، حق آن را داشته باشد.

قیمت اعتصاب - قیمت اصلی قرارداد آتی که در آن خریدار قرارداد گزینه حق دارد موقعیت فروخته شده (قرار داده شده) یا موقعیت خریداری شده (تماس) را بپذیرد. قیمت اعتصاب برای گندم و ذرت در 10 ¢ افزایش دارد و برای سویا 25 ¢ افزایش می یابد.

حق بیمه - "قیمت" یک گزینه. پولی که خریدار قرارداد گزینه گزینه فروشنده تماس با شما را پرداخت می کند."حق بیمه" حداکثر مبلغی است که خریدار گزینه ای از دست می دهد."حق بیمه" حداکثر مبلغی است که فروشنده می تواند به دست آورد.

تاریخ انقضا - آخرین روزی که می توان گزینه ای را در آن اعمال کرد. گزینه ها ، به جز گاوهای فیدر CME ، حدود 20 ماه قبل از انقضاء قرارداد آینده آتی منقضی می شود.

ورزش - اقدامی که توسط خریدار (و فقط خریدار) برای به دست آوردن موقعیت پیمانکار در قرارداد آینده آتی با قیمت مشخص انجام شد.

قراردادهای گزینه

بحث در مورد قرارداد گزینه زیر و تماس با گزینه های مربوط به خرید یا تماس و تماس و حقوق و مسئولیت خریداران است. اصطلاحات بسیاری در ارتباط با قراردادهای گزینه وجود دارد. برخی از این اصطلاحات در بالا ارائه شده است ، اما فقط در صورت استفاده از گزینه ها مهم هستند. قبل از اجرای گزینه ها در برنامه بازاریابی ، نکته مهمی که باید بدانید تأثیر قیمت خرید یک گزینه یا گزینه تماس است. حق بیمه هزینه قرارداد است. به عنوان مثال ، یک گندم KCBT 4 ژوئیه گندم قرار داده شده ممکن است 0. 15 دلار برای هر بوشل یا 750 دلار برای یک قرارداد آتی 5000 بوشل هزینه داشته باشد.

اعتصاب قیمت «نقطه شروع» برای تعیین ارزش قرارداد اختیار معامله است. فرض کنید یک قرارداد KCBT در جولای 4 دلار اختیار خرید خریداری شده است (قیمت اعتصاب 4 دلار است). ارزش قرارداد اختیار خرید به این بستگی دارد که قیمت قرارداد گندم KCBT در جولای بالاتر یا کمتر از قیمت 4 دلاری باشد.

خریدار قیمت اعتصاب را انتخاب می کند. هر اعتصاب ارزش متفاوتی دارد و به سطح قیمت قرارداد آتی اساسی بستگی دارد. به آسانی می توان با اصطلاحات «مرتبط» شد، اما این کار را نکنید. نکته کلیدی یادگیری دو اصل اساسی است. زمانی که قیمت قرارداد آتی کاهش می یابد، ارزش اختیار خرید افزایش می یابد و با افزایش قیمت قرارداد آتی، ارزش اختیار خرید افزایش می یابد. این دو اصل مهم ترین نکاتی هستند که باید در مورد Options به خاطر بسپارید.

قراردادهای اختیاری را قرار دهید

توجه داشته باشید که قراردادهای اختیار فروش از طریق قرارداد آتی و قیمت قرارداد آتی بر قیمت تأثیر می گذارد (شکل 1). تنها نکته مهمی که در مورد قراردادهای اختیار فروش باید به خاطر بسپارید این است که با کاهش قیمت قرارداد آتی زمینه، ارزش قرارداد اختیار خرید افزایش می یابد. تنها نکته مهمی که باید در مورد قیمت قرارداد آتی به خاطر بسپارید این است که با کاهش قیمت قرارداد آتی، قیمت نقدی کاهش می یابد.

شکل 1. پازل بازاریابی.

یک قرارداد آتی و یک قرارداد اختیار فروش را به عنوان دو مخزن آب متصل به هم تجسم کنید. اگر سطح آب در مخزن قرارداد آتی کاهش یابد، سطح آب در مخزن گزینه قرار دادن افزایش می یابد. اگر سطح آب در مخزن قرارداد آتی افزایش یابد، تا زمانی که مخزن Put خالی شود، سطح آب در مخزن Put Option کاهش می یابد. سطح آب Put Option نمی تواند کمتر از صفر باشد.

اگر کالایی (گندم، ذرت، گاو، گراز و غیره) مالک باشد و قیمت آتی پایه بدون تغییر در مبنا افزایش یابد، قیمت نقدی افزایش می‌یابد. این می تواند خوب باشد. اگر کالایی مالکیت داشته باشد و قیمت آتی پایه بدون تغییر در مبنا کاهش یابد، قیمت نقدی کاهش می یابد. این می تواند بد باشد. اگر قرارداد اختیار فروش در قرارداد پایه خریداری شده باشد، کاهش قیمت‌ها اشکالی ندارد.

فرض کنید گندم در این زمینه در حال رشد است ، قیمت قرارداد گندم KCBT ژوئیه 4 دلار است ، مبنای مورد انتظار منهای 0. 25 دلار و حق بیمه قرارداد 4 ژوئیه (هزینه) 0. 15 دلار برای هر بوشل است. گندم ممکن است با قیمت 3. 75 دلار در هر بوش (4 - 0. 25 دلار) به صورت 75 دلار منعقد شود. جایگزینی برای پیمانکاری یا حمایت از پیشرو ، خرید قرارداد گزینه 4 $ KCBT است. حداقل قیمت مورد انتظار از خرید قرارداد گزینه Put 3. 60 دلار (4 - 0. 25 دلار - 0. 15 دلار) خواهد بود. این قیمت 4 دلار قیمت قرارداد آتی به علاوه مبنای مورد انتظار (-0. 25 دلار) و منهای حق بیمه گزینه Put (0. 15 دلار) است.

نمایش گرافیکی از تأثیر قیمت از خرید قراردادهای گزینه Put در شکل 2 نشان داده شده است. خط مورب یا متراکم/جامد نشان دهنده رابطه بین قیمت قرارداد آتی و قیمت نقدی است. با فرض اینکه مبنای منهای 0. 25 دلار است ، قیمت نقدی همیشه 25 ¢ کمتر از قیمت آتی است. اگر قیمت آتی 3 دلار باشد ، قیمت نقدی 2. 75 دلار خواهد بود. اگر قیمت آتی 4 دلار باشد ، قیمت نقدی 3. 75 دلار خواهد بود. اگر قیمت آتی 5 دلار باشد ، قیمت پول نقد 4. 75 دلار خواهد بود.

در شکل 2 ، خط جامد نشان دهنده رابطه بین قیمت آتی ، یک قرارداد گزینه قرار داده شده و قیمت دریافت شده بدون در نظر گرفتن حق بیمه گزینه Put است. فرض کنید قرارداد گزینه KCBT 4 ژوئیه در ماه آوریل خریداری شده است. اگر قیمت قرارداد ژوئیه KCBT 5 دلار باشد ، قیمت نقدی محلی 4. 75 دلار (5 - 0. 25 دلار) خواهد بود. از آنجا که قیمت قرارداد آتی از قیمت اعتصاب گزینه 4 دلار بیشتر است ، منطقی نیست که وقتی قیمت قرارداد آتی 5 دلار است ، از فروش 4 دلار استفاده کنید. بنابراین ، قرارداد گزینه KCBT 4 ژوئیه در ژوئیه هیچ ارزشی نخواهد داشت. قیمت نقدی به علاوه هر گونه سود حاصل از 0 دلار 4. 75 دلار خواهد بود (توجه: حق بیمه نادیده گرفته می شود).

شکل 2. قیمت خالص دریافت شده از خرید 4 $ KCBT در ژوئیه قرارداد گزینه ای با مبنای منهای 0. 25 دلار.

اکنون فرض کنید که یک قرارداد گزینه KCBT 4 ژوئیه در ماه آوریل خریداری شده است. اگر در هنگام برداشت ، قیمت قرارداد ژوئیه KCBT 4 دلار باشد ، قیمت نقدی محلی 3. 75 دلار خواهد بود. KCBT 4 ژوئیه Put Contract گزینه کمی یا بدون ارزش خواهد داشت. و قیمت 3. 75 دلار خواهد بود.

مجدداً فرض کنید که یک قرارداد گزینه KCBT 4 ژوئیه در ماه آوریل خریداری شده است. اگر در هنگام برداشت ، قیمت قرارداد ژوئیه KCBT 3. 50 دلار باشد ، قیمت نقدی محلی 3. 25 دلار خواهد بود. قرارداد گزینه KCBT 4 ژوئیه 4 ژوئیه حداقل 0. 50 دلار برای هر بوشل (4 - 3. 50 دلار) ارزش دارد. این قیمت 3. 75 دلار خواهد بود (قیمت نقدی 3. 25 دلار به علاوه 0. 50 دلار ارزش نهایی گزینه Put).

وقتی قیمت آتی کمتر از 4 دلار باشد، ارزش قرارداد اختیار خرید افزایش می‌یابد و قیمت آتی پایین‌تر را جبران می‌کند. این در واقع یک "کف قیمت" در سطح قیمتی ایجاد می کند که با اضافه کردن پایه 0. 25- دلار به قیمت اعتصاب تعیین می شود. حداقل قیمت 3. 75 دلار است. بالای 4 دلار، گزینه قرار دادن ارزش کمی دارد یا اصلاً ارزش ندارد، اما با افزایش قیمت آتی، قیمت نقدی افزایش می‌یابد.

اکنون حق بیمه 0. 15 دلاری را در نظر بگیرید (خط چین در شکل 2). حق بیمه، قیمت خالص را به میزان حق بیمه کاهش می دهد. فرض کنید یک قرارداد 4 دلاری KCBT در ماه آوریل به قیمت 0. 15 دلار در هر بوشل یا 750 دلار برای یک قرارداد 5000 بوشل در ماه آوریل خریداری شده است. سپس اگر قیمت قرارداد ژوئیه KCBT 5 دلار باشد، قیمت نقدی محلی 4. 75 دلار (5 تا 0. 25 دلار) خواهد بود. قرارداد اختیار خرید 4 دلاری KCBT در جولای ارزشی نخواهد داشت. قیمت نقدی به اضافه هر سود حاصل از فروش 0 دلار، 4. 75 دلار خواهد بود. با کم کردن حق بیمه 0. 15 دلاری، قیمت خالص 4. 60 دلار در هر بوشل ایجاد می شود. این قیمت نقدی 4. 75 دلار منهای حق بیمه 0. 15 دلاری KCBT در جولای است.

قراردادهای گزینه تماس

قراردادهای اختیار معامله بر قیمت از طریق قرارداد آتی تأثیر می گذارد (شکل 1). با افزایش قیمت قرارداد آتی، ارزش قراردادهای اختیار معامله افزایش می یابد. با کاهش قیمت قرارداد آتی، ارزش قرارداد اختیار معامله کاهش می‌یابد تا زمانی که قیمت قرارداد آتی برابر یا کمتر از قیمت «اعتصاب» گزینه تماس باشد، سپس ارزش گزینه تماس صفر می‌شود.

از آنجایی که ارزش قرارداد اختیار معامله در همان جهتی است که قیمت قرارداد آتی زمینه ای دارد، قراردادهای اختیار خرید به خودی خود نمی توانند برای محافظت در برابر قیمت های پایین تر مورد استفاده قرار گیرند. قراردادهای اختیار تماس برای محافظت در برابر قیمت های بالاتر استفاده می شود. قراردادهای اختیار خرید در ترکیب با سایر ابزارهای بازاریابی استفاده می شود.

ممکن است تولیدکنندگان بخواهند پس از فروخته شدن گندم یا گاو، قراردادهای Call Option را خریداری کنند. فروش ممکن است از طریق فروش نقدی (گندم در هنگام برداشت)، پس از انعقاد قرارداد (گندم کاشته شده یا انبارها در مرتع، گاو در زمین خوراک)، یا پس از پوشش ریسک باشد. فروش نقدی، قراردادهای آتی، یا پوشش های پرچین، همه در قیمت آتی قفل می شوند. فروش نقدی و قراردادهای آتی نیز اساس را قفل می کند. خرید گزینه تماس، هرگونه افزایش قیمت قرارداد آتی را بالاتر از قیمت «اعتصاب» گزینه تماس نشان می‌دهد.

فرض کنید گندم در این زمینه در حال رشد است ، قیمت قرارداد گندم KCBT ژوئیه 4 دلار ، مبنای برداشت پیش بینی شده منهای 0. 25 دلار و حق بیمه قرارداد تماس 4 ژوئیه (هزینه) 0. 15 دلار برای هر بوشل است. گندم ممکن است با قیمت 3. 75 دلار در هر بوش (4 - 0. 25 دلار) به صورت 75 دلار منعقد شود. پیمانکاری به جلو با قیمت 3. 75 دلار در هر قفل بوشل در هر دو قیمت آتی 4 دلار و مبنای منهای 0. 25 دلار. پس از پیمانکاری پیش رو ، نه کاهش و نه افزایش قیمت قرارداد آتی KCBT ژوئیه بر قیمت دریافتی تأثیر نمی گذارد (شکل 3). توجه داشته باشید که پیمانکاری به جلو یا فروش "قفل در" قیمت و ممکن است توسط یک خط افقی با قیمت قرارداد رو به جلو نشان داده شود ، که در این مثال 3. 75 دلار است.

تولید کنندگان دوست ندارند فرصت دریافت قیمت بالاتر را از دست بدهند. خرید قراردادهای گزینه تماس پس از فروش کالا ، به تولید کنندگان این امکان را می دهد تا هرگونه افزایش قیمت قرارداد آتی را دریافت کنند.

فرض کنید گندم با قیمت 3. 75 دلار در هر بوشل پیمان شده است و قرارداد گزینه تماس 4 KCBT در ماه ژوئیه با قیمت 0. 15 دلار در هر بوش خریداری می شود (شکل 3). حداقل قیمت 3. 60 دلار (3. 75 دلار - 0. 15 دلار) خواهد بود. این قیمت 3. 75 دلاری پیش فروش قیمت منهای حق بیمه گزینه تماس (0. 15 دلار) است. این خط توسط یک خط افقی و متراکم با 3. 60 دلار نشان داده شده است تا اینکه قیمت آتی به قیمت اعتصاب برسد ، که در این مثال 4 دلار است.

شکل 3. قیمت خالص فرم دریافت پیمانکاری با 3. 75 دلار و خرید قرارداد گزینه تماس ژوئیه 4 $ KCBT.

اگر قیمت آتی کمتر از قیمت اعتصاب باشد ، در این مثال 4 دلار ، گزینه تماس ممکن است هیچ ارزشی نداشته باشد. اگر قیمت قرارداد آتی بالاتر از قیمت اعتصاب باشد ، در این مثال 4 دلار ، سود در آینده دریافت نمی شود زیرا کالا قبلاً فروخته شده است. اگر قرارداد گزینه تماس خریداری شده باشد ، با افزایش قیمت قرارداد آتی ، ارزش گزینه تماس افزایش می یابد. قیمت پیمانکاری رو به جلو به علاوه افزایش ارزش گزینه تماس اجازه می دهد تا قیمت با همان نرخ قیمت آتی افزایش یابد.

فرض کنید که یک قرارداد گزینه تماس ژوئیه KCBT با قیمت 0. 15 دلار در هر بوشل یا 750 دلار برای 5000 قرارداد بوشل در ماه آوریل خریداری شده است. سپس اگر قیمت قرارداد ژوئیه KCBT 5 دلار باشد ، وقتی گندم در ماه ژوئن تحویل می شود ، قیمت نقدی محلی 4. 75 دلار خواهد بود. این گندم برای پیشکسوت 3. 75 دلار با قرارداد تحویل داده می شود. قرارداد گزینه تماس KCBT 4 ژوئیه ارزش 1. 00 دلار (5 - 4 دلار) خواهد داشت. این قیمت برای هر بوشل 4. 60 دلار خواهد بود (3. 75 دلار + 1. 00 دلار - 0. 15 دلار). این قیمت پیمانکاری 3. 75 دلاری پیش رو ، به علاوه ارزش گزینه تماس 1. 00 دلاری ، منهای قیمت 0. 15 kcbt $ ژوئیه حق بیمه است.

Again, assume that a KCBT $4 July Call Option contract was purchased for $0.15 per bushel in April and the wheat was forward contracted for $3.75. If when the wheat is delivered in June and the KCBT July contract price is $3.50, the local cash price would be $3.25. The wheat would be delivered for $3.75, the KCBT $4 July Call Option Contract would not have a value ($4 > $3.50 =>0) ، و قیمت آن 3. 60 دلار خواهد بود (قیمت قرارداد 3. 75 دلار به جلو منهای 0. 15 دلار حق بیمه).

استفاده دیگر از قراردادهای گزینه تماس ، فروش گندم در برداشت و خرید قراردادهای گزینه تماس برای محافظت در برابر قیمت های بالاتر است. اگر قرار باشد گندم بعداً در سال بازاریابی ذخیره و فروخته شود ، هزینه های حمل نیز متحمل می شوند. فروش گندم در برداشت این هزینه ها را از بین می برد.

فرض کنید گندم تا 15 دسامبر ذخیره می شود و هزینه های حمل آن 0. 30 دلار برای هر بوش است. اگر گندم فروخته شود ، می توان قراردادهای گزینه تماس مارس KCBT را برای محافظت در برابر قیمت های بالاتر خریداری کرد. یک قرارداد مارس KCBT به جای یک قرارداد ماه دسامبر خریداری می شود زیرا گزینه تماس ماه دسامبر در اواخر نوامبر منقضی می شود.

انتخاب کدام گزینه CCBT MARCH CALL گزینه "قیمت اعتصاب" برای خرید ممکن است پیچیده باشد. به جای اینکه موضوع را اشتباه بگیرید ، مثال را دنبال کنید و نگران قیمت های اساسی نباشید.

فرض کنید که گندم در ماه ژوئن با قیمت 3. 50 دلار در هر بوش فروخته می شود. در زمان فروش گندم ، قیمت قرارداد آتی گندم KCBT مارس 4 دلار برای هر بوشل و یک قرارداد گزینه تماس 4 مارس KCBT ممکن است با قیمت 0. 30 دلار برای هر بوش خریداری شود. حداقل قیمت دریافت شده برای گندم 3. 20 دلار (3. 50 دلار - 0. 30 دلار) خواهد بود.

اگر گندم تا 15 دسامبر ذخیره می شد ، هزینه های ذخیره و بهره در هر بوشل 0. 30 دلار بود (تقریباً همان هزینه های قرارداد گزینه تماس مارس KCBT). هزینه های حمل برای پرداخت تقریباً تمام قرارداد گزینه تماس استفاده شده است و هرگونه افزایش در قیمت قرارداد آتی KCBT مارس با افزایش ارزش قرارداد گزینه تماس ضبط می شود.

خلاصه

قراردادهای گزینه Futures Futures نسبتاً آسان است. باید مراقب باشید تا در اصطلاحات گرفتار نشوید. فقط روی دو واقعیت ساده تمرکز کنید. اولین مورد این است که با کاهش قیمت قرارداد آتی آینده ، ارزش قرارداد گزینه قرار می گیرد. واقعیت دوم این است که با افزایش قیمت قرارداد آتی آینده ، ارزش قرارداد گزینه تماس افزایش می یابد.

براساس این دو قانون ساده ، در هنگام متعلق به کالاها از قراردادهای گزینه استفاده کنید و قیمت های پایین تر قیمت دریافت شده را کاهش می دهد. به عنوان مثال ، هنگامی که گندم در مزرعه است یا دامها روی مراتع گندم یا در خوراک هستند. از قراردادهای گزینه تماس هنگام فروش کالا یا قیمت گذاری شده استفاده کنید (با پیمانکاری رو به جلو) و ممکن است فرصتی برای بدست آوردن قیمت خالص بالاتر با بهره گیری از افزایش قیمت قراردادهای آتی وجود داشته باشد.