بازار گاو نر در حال حاضر بی خطر به نظر می رسد

افراد مبتلا به چتر در هنگام باران شدید در فرانکفورت ، آلمان ، از طریق گاو نر و خرس در خارج از بورس فرانکفورت عبور می کنند.

هر بازار خرس به عنوان تصحیح شروع می شود ، اما کمتر از نیمی از کل اصلاحات در بازارهای خرس عمیق تر می شود.

اکنون که بازار سهام ایالات متحده در دو هفته در یک تصحیح شدید یک دهم ارزش خود را ریخته است ، سرنوشت این شکست رو به پایین در قیمت ها سرمایه گذاران را در حالت تعلیق قرار داده است.

اخبار مربوط به سرمایه گذاری

پاسخ ناآگاه است ، اما وزن شواهد در حال حاضر نشان می دهد که ما در یک اصلاح نامطبوع و مضطرب هستیم ، نه اینکه نوع رکود طولانی مدت 20 درصد یا بیشتر باشد که خرس ها را کنترل می کند.

این بدان معنا نیست که ما مطمئناً شاهد این کاهش بودیم ، حتی اگر وارونگی صعودی جمعه برخی از ویژگی های پایین کوتاه مدت را داشته باشد. همچنین ممکن است به معنای بازگشت سریع به اوج شاخص رکورد 26 ژانویه یا نوع صعود بی دردسر به سمت بالا باشد که پیش از آن بود. ما احتمالاً بهترین بازار را از نظر نسبت افزایش در مقابل-برعکس که در میزان کمبود کمتری از سال گذشته و ژانویه منعکس شده است ، ارائه کرده ایم.

با این حال ، سهام احتمالاً می توانند راه خود را بر روی سودآوری محکم شرکت ها و گسترش پایدار جهانی کار کنند ، شاید پس از برقراری صلح خود با نرخ بهره تا حدودی بالاتر و نوسانات بیشتر.

(Dow Futures روز دوشنبه در حال بازگشت بود و به 1 درصد بالاتر باز شد.)

پس دقیقاً چه اتفاقی افتاد؟

در حالی که ژانویه در حال خاموش شدن بود ، فضل خبرهای خوب اقتصادی ، شور و شوق مالیات ، افزایش پیش بینی سود و در آغوش عمومی سهام ، بازار را به طرز خطرناکی به سمت صعود کشید.

کاملاً ساده ، سهام گران بود و مردم به اندازه کافی از آنها برخوردار بودند - در واقع ، شاید بیش از حد کافی. برای کسانی که بازار را در اقدامات مختلف اساسی ، فنی و احساساتی ارزیابی می کنند ، اصلی ترین چیزی که سهام آنها تا ژانویه برای آنها پیش رفته بود ، حرکت بی امان و امتناع از تسلیم شدن حتی به عقب های روتین بود. سپس آن از بین رفت.

اولین موج پایین همزمان با یک داستان جمع آوری در مورد تورم ، افزایش نرخ و گرمای بیش از حد اقتصادی از بزرگان مالی که به یک اقتصاد کاملاً شاغل برخورد می کند ، همزمان بود. جنت یلن ، رئیس فدرال رزرو در حال خروج و سایر مقامات فدرال رزرو به طور موثری گفتند که یک صندوق عقب بازار سهام مورد توجه آنها نیست ، و اثرات اقتصاد واقعی وجود ندارد که آنها انتظار ندارند.

این واقعیت که بازدهی خزانه‌داری نزدیک به بالاترین حد خود در طول فروش سهام ثابت بود به این معنی بود که بخش‌های دفاعی مبتنی بر بازده مانند شرکت‌های آب و برق و کالاهای مصرفی نمی‌توانستند مانند سال‌های اخیر با عملکردی زیبا و آرام‌بخش، این ضعف را مهار کنند. چرخش بخش

سرعت و شدت کاهش، استراتژی‌های مختلفی را که برای یک نوار سهام آرام و قوی با بازده اوراق قرضه سرکوب شده ساخته شده بود، تغییر داد، مانند فروش نوسانات بازار سهام (که اساساً به معنای فروش بیمه بلایا به دیگران با قیمت‌های ارزان است). این استراتژی‌ها به هم ریخته‌اند و ظرفیت مداوم آنها برای رشد بازارها در هفته‌های آتی به سختی قابل نقصان است - اما احتمالاً در مقایسه با هفته گذشته کاهش یافته است.

در نزول سریع آن نادر است

قبل از این ماه، کاهش 10 درصدی نسبت به بالاترین حد خود در کمتر از دو هفته از سال 1928 رخ نداده بود. باید به سال‌های 1955، 1980 و 1986 نگاه کرد. همچنین بازتاب‌هایی از چک‌های روده‌ای اواخر دهه 90، بحران ارزی آسیا در سال 1997 و سقوط مدیریت بلندمدت سرمایه در سال 1998 وجود دارد.

گروه سرمایه گذاری سفارشی خاطرنشان می کند که تنها در کمتر از دو هفته 21 بار قبل از این اصلاح، از «بسیار بیش از حد خرید» به «بسیار بیش از حد فروش» (همانطور که از نظر آماری تعریف شده است) تغییر کرده است. بیشتر نمونه ها در بازارهای نزولی یا در ابتدای آن نبودند. بازدهی رو به جلو پس از آن، به طور متوسط بسیار خوب بود، اگرچه برخی تلاطم های ادامه دار غیر معمول نبودند.

با توجه به ارزشی که دارد، بازارهای صعودی تمایلی به پایان خوبی ندارند، همانطور که "ذوب شدن" در ژانویه انجام شد، همانطور که در اینجا در اواسط ژانویه بحث شد. Urban Carmel، یک تاجر کهنه کار و وبلاگ نویس بازار، جمع بندی مفیدی از وضعیت بنیادی، فنی و احساسات در اینجا دارد.

نکته اصلی او: "اینکه سهام به سرعت از ریزش های سریع قبلی که از اوج شروع شده بود بهبود یافته اند، نباید تعجب آور باشد. روندهای صعودی قوی حرکتی را به همراه دارند که معمولا قبل از شکست کامل تضعیف می شود. با این حال، مفهوم این است که برای اولین بار از اوایل سال 2016روند در سهام در حال مشاهده است. بهبود به اوج های قبلی و به دنبال آن نوسانات بیشتر، الگوی دندانه اره ای را ایجاد می کند که اغلب در بالای صفحه های مهم یافت می شود."

در حالی که در حال تماشای است ، ردیابی سیگنال های کلان در خارج از سهام بسیار مهم است. در حال حاضر ، این یک خالص مثبت است که بازارهای اعتباری نوع استرس را نشان نمی دهند که حاکی از مشکلات اقتصادی یا نقدینگی است-همانطور که در سال 2015 اتفاق افتاد ، هنگامی که یک "شوک نوسانات" مشابه و ذوب شدن کمیته اندک به یک کلان ترساندن به عنوان ناخواسته وارد شداوراق قرضه ، نفت و درآمد جهانی به سختی مورد اصابت قرار گرفت.

با توجه به مسیر سود شرکت ها امسال ، این سهام غیر معمول است که سهام بیشتری پایین بیایند و پایین بمانند. در اینجا ، FactSet مسیر پیش بینی درآمد سال 2018 را به شدت در حال افزایش است (عمدتا به دلیل اثرات کاهش مالیات و ضعف دلار ، اما هنوز هم).

حتی با افزایش درآمد شرکتها ، سهام برای سهام بی سابقه نیست. این اتفاق در سال 2011 و در سال 1994 رخ داد ، هنگامی که شاخص های گسترده ای مسطح بود ، بسیاری از بخش ها در حال تلاش و حفظ نوسانات ویپی و ترسناک کلان در طول مسیر بودند.

لژیون های استراتژیست های وال استریت هفته گذشته اعلام کردند "اصول تغییر نکرده است."این دقیقاً اشتباه نیست ، بلکه نکته واقعی نیست.

نشکسته فقط خم شده

این یک ارزیابی ارزیابی ، احساسات و تنظیم مجدد موقعیت یابی سرمایه گذار است ، با تشدید "X-Factor" از یک تجارت تجاری شلوغ تجارت.

این بازار احتمالاً دو هفته پیش برای اصول خوب بیش از حد پرداخت می کرد ، و سرمایه گذاران به طرز حیرت انگیزی اخبار خوب را خیلی دور می کردند ، که توسط شرایط مالی فوق العاده سست تشویق می شد. اکنون این قیمت مناسب را برای قرار دادن سودهای آبدار و بارگذاری شده توسط کاهش مالیات در دنیایی که خیابان اصلی ممکن است بیشتر از پاداش یک اقتصاد پرشور از وال استریت باشد ، می دانند.

شاید یک تنظیم کمی کمتر کامل ، شاید. اما در حال حاضر ، به نظر می رسد که این بازار گاو نر شکسته نیست ، فقط خم شده است.